A pesar del contexto de incertidumbre, los expertos de Banco Santander prevén un escenario de estabilidad económica en 2026. No obstante, afirman que será clave avanzar hacia una regulación eficaz que reduzca riesgos y, al mismo tiempo, favorezca la inversión y dinamice la actividad económica.
Los dos primeros meses de este 2026 han servido para confirmar un entorno global caracterizado por la incertidumbre y cierta volatilidad. Y, como no puede ser de otra manera, esa situación repercute en el desarrollo económico de los países. La pregunta que está en el ambiente tiene que ver con cómo será este año a nivel económico y algunas de las respuestas más interesantes se pudieron escuchar recientemente en una nueva entrega del podcast Santander te cuenta.
En esta ocasión Juan Cerruti, Economista Jefe Global de Banco Santander, uno de los principales especialistas a nivel internacional sobre el momento en el que se encuentra la coyuntura económica mundial, tanto en Europa como en América, todos mercados en los que trabaja la entidad española.
“Cautamente optimista”. Así es como se muestra Cerruti al analizar cómo se comportará la economía en estos próximos meses. “Para Banco Santander, el comportamiento de la economía en 2026 será entre neutro y positivo. Primero, porque las economías en los 10 principales países en los que trabaja el Banco continúan creciendo, también porque las tasas de paro están en niveles históricamente bajos en la mayor parte de ellos y finalmente porque la inflación está gradualmente convergiendo a los niveles objetivo de los bancos centrales. Sobre este último punto, Cerruti destaca que si bien los bancos centrales han bajado los tipos de interés como consecuencia del descenso de la inflación, “los niveles de llegada final de las tasas no son extremadamente bajos como en el pasado”, sino que se encuentran en rangos que permiten que el sistema financiero canalice adecuadamente el ahorro hacia la inversión.
Eso sí, Cerruti avisa: “Es un año que empieza bien, pero que presenta algunos riesgos”. Entre estos, el experto de Banco Santander cita, claro, «la incertidumbre geopolítica, además de la necesidad de ir reequilibrando la situación fiscal en varios países y regiones”.
Estas conclusiones están perfectamente reflejadas en el informe The Year Ahead 2025, en el que se avisa de que la tasa de crecimiento esperada para 2026, en torno al 3,1% o 3,2%, sigue siendo insuficiente para hacer frente a los enormes retos globales que tenemos por delante – como el envejecimiento población, el alto nivel de endeudamiento o la fragmentación geo económica-, y de allí la necesidad de una regulación inteligente que promueva el crecimiento económico de manera sostenida.
En este sentido, Cerruti recuerda que, “pese a que la economía global ha demostrado una gran resiliencia después del COVID, y la escalada bélica y geopolítica de los últimos años”, el descenso del crecimiento es de medio punto respecto a lo registrado en los años anteriores a la pandemia. Para ponerlo en perspectiva, explica Cerruti, “perder medio punto porcentual del crecimiento del PIB mundial implica 10 billones de dólares menos en solo 5 años, equivalente al PIB nominal combinado de Alemania y Japón, la tercera y cuarta economías más grandes del mundo”.
Como indica el citado informe, hoy en día, una gran parte de la humanidad disfruta de los niveles de vida más altos de la historia. Sin embargo, lo que nos trajo aquí no necesariamente nos hará avanzar en los próximos 10 a 20 años. Las perspectivas actuales de crecimiento mundial se encuentran entre las más débiles en muchos años. “Ninguno de los desafíos mundiales que se avecinan puede resolverse sin acciones concretas y consenso sobre cómo renovar el modelo de crecimiento global”, advierte Cerruti.
En opinión del experto, el mensaje es meridianamente claro: “Es necesario recuperar ese crecimiento económico de antes de la pandemia”. Y para lograrlo, el Economista Jefe Global de Banco Santander pone el énfasis en el “salto de productividad que generarán las nuevas tecnologías”, con mención especial a la Inteligencia Artificial, pero no solo a la IA. También cita la necesidad de explorar nuevas vías de consenso para reforzar el dialogo a nivel global; y, sobre todo, «apoyarnos en una regulación inteligente, que se centre no solo en minimizar riesgos, sino en estimular el crecimiento económico”.
“Europa tiene que encontrar su lugar”
En este sentido, Cerruti asegura que “Europa tiene que encontrar su lugar”. Ya lo comentó recientemente la presidenta de Banco Santander, Ana Botín, al asegurar que la economía de nuestro continente está “sobrediagnosticada, pero subejecutada” y eso tiene que cambiar. “Ya se sabe cuáles son los pasos a seguir hacia adelante”, asegura Cerruti, citando como ejemplos los informes de Mario Draghi y Enrico Letta, “pero, pese a estar perfectamente señalizada, hay una dificultad de ejecución de esta hoja de ruta”, dice.
Y luego añade que “Europa lo tiene todo: capacidad de crecimiento, un mercado enorme similar al de los Estados Unidos, y capital humano de alto nivel. Pero se requiere una coordinación regional importante. Europa necesita Champions continentales o regionales, ya no nacionales, porque con esta escala no alcanza” para competir globalmente, explica el experto. Quien cita iniciativas como la Unión del Ahorro y la Inversión (SIU por sus siglas en inglés) y avanzar más decididamente en un mercado de capitales regional, como proyectos clave. Respecto a la evolución de los tipos de interés oficiales en este 2026, Cerruti estima que “para la zona euro se van a mantener en torno al 2% actual”.
