La empresa siderúrgica española Acerinox presentará unos flojos resultados en el cuarto trimestre por la debilidad del mercado europeo y una mayor estacionalidad en Estados Unidos.
César Sánchez-Grande – Head of Institutional Research en Renta 4 espera una mayor debilidad en el mercado europeo y la estacionalidad en Estados Unidos durante el cuarto trimestre de lo inicialmente previsto.
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De este modo, explica Sánchez-Grande, hemos rebajado nuestras estimacionespara el cuarto trimestre de 2025 hasta los 71,8 millones de euros (frente a los 95,5 millones anteriores) para reflejar el escenario actual que sigue impactado negativamente por importaciones y bajos precios.
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“Estas cifras se encuentran ligeramente por debajo de los 78 millones del consenso de mercado, y en línea con el guidance de Acerinox de un EBITDA del cuarto trimestre inferior al registrado en el tercero, de 108 millones. Para el conjunto del año, esperamos un EBITDA de 393 millones (frente a los 417 millones anteriores), consenso de 399 millones.
El analista de Renta 4 aconseja estar atentos a:
1) Evolución esperada de los precios, principalmente en Europa, en niveles mínimos, y en Estados Unidos por el elevado diferencial con Asia y Europa. En este sentido, a pesar de la entrada en vigor de CBAM (mecanismo de ajuste en frontera por carbono) desde el 1 de enero de 2026, por el momento no se está viendo reflejo en una mejora de precios en Europa.
2) Evolución de los volúmenes: tanto por el CBAM como por la inminente entrada en vigor de las nuevas medidas de salvaguarda en Europa a partir del 1 de julio.
3) VDM: visibilidad en el sector petroquímico tras un 2025 impactado por una mayor incertidumbre.
4) Perspectivas de Acerinox Europa y Columbus: por la mejora esperada derivado del impacto positivo que deberían traer las nuevas medidas proteccionistas.
5) Comentarios en relación ante la posible bajada de los aranceles en Estados Unidos.
6) Guidance primer trimestre de 2026: en Renta 4 esperan un EBITDA en el primer trimestre por encima del cuarto,apoyado en mayores volúmenes de venta en Europa frente al cuarto trimestre, mejores precios de venta en Estados Unidos (subida del tercer trimestre totalmente implementada a todos los productos en 2026) y, a pesar de que no estamos viendo recuperación de precios en Europa en el primero de 2026. Esta guía estaría en línea con la anticipada tanto por Aperam como por Outokumpu.
En conclusión, Renta 4 espera flojos resultados para el cuarto trimestre de 2025, reflejando la situación de debilidad del mercado. “En cualquier caso, estimamos que la clave estará en la guía de cara al primer trimestre de 2026 y en los comentarios de la compañía en relación al impacto tanto de las medidas de salvaguarda, CABM y de la posible rebaja de las cuotas en Estados Unidos”.
GVC Gaesco apuesta por Acerinox
La gestora GVC Gaesco tiene a Acerinox entre sus valores favoritos para 2026. En su tesis de inversión explica que Acerinox es el tercer fabricante de acero inoxidable del mundo por capacidad, es uno de los más rentables y es el más global, con fábricas en EEUU, España, Sudáfrica y Alemania (VDM).
Acerinox es el líder en EEUU, con una cuota de mercado cercana al 50%. En Europa la cuota de mercado es del 13%. En 2020 compró la alemana VDM, líder en la fabricación de aleaciones especiales, y en febrero de 2024 adquirió Haynes en EEUU, que complementan su gama de productos. Dada la continuada sobrecapacidad del mercado asiático, Acerinox vendió su filial Bahru Stainless.
Para Acerinox, 2026 tiene algunos catalizadores positivos como la integración de Haynes y la afloración progresiva de sinergias, la nueva capacidad de productos de valor añadido de NAS y la posibilidad de que los precios del inoxidable sean algo mejores en 2026, una vez anunciada la primera subida por parte de NAS. La Comisión Europea reducirá a casi la mitad las cuotas de importación de acero, con un aumento de los aranceles sobre los volúmenes que superen esos niveles de hasta un 50%.
