Javier Díaz – Senior Equity Analyst en Renta 4 señala que Neinor Homes cierra un ejercicio 2025 transformacional desde el punto de vista corporativo.
Neinor Homes publicará sus resultados correspondientes al segundo semestre y del ejercicio 2025 el 25 de febrero tras el cierre de mercado, y ofrecerá una conference call el 26 de febrero a las 13:00 CET
En su nota a clientes, previa a los resultados, Díaz espera que Neinor Homes cierre un 2025 transformacional desde el punto de vista corporativo (a través de la adquisición de AEDAS Homes), con el buen sabor de boca añadido de haber cumplido sus objetivos anuales de manera individual.
“En este sentido, explica, recordemos que la compañía ya avanzó el pasado 20 de enero sus resultados 2025, comunicando haber alcanzado el rango alto de sus objetivos anuales de ingresos (600-700 millones de euros; frente a los 655,3 millones previstos por Renta 4) y EBITDA (100-110 millones frente a los 110,4 de Renta 4), por lo que previsiblemente reporten cifras ligeramente por encima de nuestras estimaciones y las de consenso”.
“Además, añade el analista de Renta 4, debemos tener en cuenta que, a nivel de beneficio neto, previsiblemente reporten un impacto positivo derivado de la diferencia negativa de consolidación del 79,2% de AEDAS Homes, al considerar que el valor razonable de los activos netos adquiridos es superior a la asignación provisional del coste de la combinación de negocios”.
Aedas Homes: Kepler Cheuvreux aconseja acudir a la oferta de Neinor Homes
Igualmente, y desde el punto de vista comercial, Neinor habría gestionado, tanto de forma directa como indirecta a través de sus Joint Ventures y acuerdos de colaboración, más de 2.800 preventas de viviendas por un importe aproximado de 1.000 millones de euros, cerrando 2025 con un libro de preventas (incluyendo tanto su actividad directa como a través de terceros) superior a 3.500 viviendas, por un importe total por encima de 1.200 millones.
En la conferencia de resultados posterior, Javier Díaz aconseja estar atentos a: 1) nivel de margen bruto (27,9% Renta 4 estimado y consenso); 2) generación de caja y nivel de apalancamiento (22,9% Loan To Value a cierre del primer semestre de 2025), y; 3) guía 2026 y calendario de dividendos (post integración de AEDAS Homes).
El analista reitera su recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 20,60 euros por acción en Neinor Homes, así como la recomendación de ACUDIR A LA OPA obligatoria de 24,00 euros por acción a los accionistas minoritarios de AEDAS Homes.
La OPA de Neinor sobre Aedas
La OPA voluntaria para adquirir el 100 % de Aedas Homes fue presentada por Neinor Homes en julio de 2025 y fue autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el 26 de noviembre de 2025, tras haber cumplido con los requisitos formales y regulatorios.
El primer tramo de la oferta, a 21,335 euros por acción, estaba dirigido a comprar el 79% del capital (controlado mayoritariamente por Castlelake) y su período de aceptación se abrió el 27 de noviembre de 2025 hasta el 11 de diciembre de 2025, incluidos.
Al no alcanzarse la participación necesaria para cubrir el 100%, Neinor lanzó una segunda OPA para minoritarios a 24 euros por acción, cuyo período de aceptación principal se fijó entre el 30 de enero y el 27 de febrero de 2026, según comunicó la CNMV en enero.
Durante este proceso, el consejo de administración de Aedas emitió un informe favorable sobre la segunda oferta en febrero de 2026, lo que respalda el calendario y el nuevo precio ofertado.
En estos momentos, Neinor Homes cotiza en torno a los 18,70 euros, lo que supone que en lo que llevamos de año se deja cerca del 0,85% de su valor o -0,16 euros por acción.
