La firma deportiva, Adidas, ha anunciado los resultados preliminares del cuarto trimestre del año fiscal 2025, que en gran medida están en línea con los resultados, y también lanzó una recompra de acciones por 1.000 millones de euros a partir de principios de febrero. Esto último es un hecho que se esperaba en gran medida por la baja valoración de las acciones para la compañía.
En este sentido, la compañía de retail deportivo se encuentra con un difícil comienzo de 2026 para el sector europeo de consumo discrecional. Adidas destaca como uno de los mercados donde la pérdida de confianza de los inversores ha sido más extrema que en otras firmas de la competencia, como sucede con Nike.
Mirando al futuro, «el objetivo de rentabilidad a medio plazo de adidas del 10% parece alcanzable, y estimamos que el margen EBIT potencial del negocio es del 8-11%. La reinstauración del programa de recompra de acciones en el año fiscal 2026E puede ser útil para mejorar la rentabilidad para los accionistas», apuntan desde RBC Capital Markets.
LAS CIFRAS QUE ADELANTAN UN BUEN AÑO PARA ADIDAS
En este contexto, algunos inversores siguen preocupados por la sobredistribución en Adidas de productos, y los riesgos para la capacidad de generación de beneficios a medio plazo que ello conlleva. Mientras tanto, Adidas ha presentado un crecimiento orgánico a plazo fijo del cuarto trimestre, un rendimiento superior al del margen bruto, un importante aumento de los gastos operativos que se pueden reinterpretar como una ‘limpieza’ tras un año sólido y un sólido balance de resultados de 1.000 millones de euros.
A la espera en marzo de saber los resultados anuales de Adidas, en cuanto al cuarto trimestre, la firma consiguió unos ingresos sin cambios de divisa que aumentaron un 11%. Pero, si incluyen las ventas de Yeezy del año anterior, que fueron de aproximadamente 50 millones de euros, los ingresos sin cambios de divisa aumentaron un 10%.
«Cabe destacar que el tipo de cambio del cuarto trimestre, del -9,1 %, es mucho peor que el de los contras, del -5,1 %, incrementalmente para el cuarto trimestre»
Analistas de Jefferies ante los resultados de Adidas
En euros, los ingresos alcanzaron los 6.076 millones de euros en el trimestre, mientras que en 2024, fueron de 5.965 millones de euros. El margen bruto de la compañía mejoró 1,0 puntos porcentuales, hasta el 50,8 %, mientras que el beneficio operativo se duplicó con creces, alcanzando los 164 millones de euros, pero en el año anterior se situaron en 57 millones de euros.
No obstante, dejando el cuarto trimestre de lado, en cuanto a los resultados de 2025, se espera que Adidas cuente con unos ingresos de 24.800 millones de euros, o un aumento del 10% orgánico, superando en un punto porcentual el consenso, aunque se situarían un 2% por debajo del consenso en términos reportados.
La visibilidad de la cartera de pedidos al por mayor es valiosa en un entorno de consumo que cambia rápidamente, lo que le da a Adidas una ventaja relativa sobre los modelos de negocio centrados en el comercio minorista. Creemos que Adidas se ha beneficiado de la estrategia de reposicionamiento de Nike en curso desde 2024«, apuntan desde RBC Capital Markets.
EL PAPEL DE LOS GRANDES EVENTOS DEPORTIVOS EN 2026
Sin ir más lejos, y a la espera de los resultados fiscales anuales, Adidas ya se prepara para este 2026. Los expertos consideran que el riesgo/recompensa está equilibrado en la firma deportiva, con perspectivas de mejoras de ganancias poco probables y estimaciones de consenso demasiado optimistas.
El director ejecutivo de Adidas, Bjørn Gulden, señala que, «esperamos con ilusión los grandes Juegos Olímpicos y Paralímpicos de Invierno en Italia, y seguimos preparándonos para una fantástica Copa Mundial de la FIFA en verano. Estos son grandes eventos que creo que el mundo necesita. El deporte y los eventos deportivos globales unen a personas de todo el mundo. ¡Lo necesitamos ahora!».
Si bien es probable que el impulso de la marca Adidas se modere después de la Copa Mundial 2026, tras un fuerte crecimiento y ganancias de participación de mercado entre los ejercicios fiscales 2024 y 2025. Asimismo, la cartera de productos de Adidas parece saludable, pero no lo suficientemente amplia en ‘Lifestyle’ como para superar el impulso de maduración de ‘Terrace’.
