Javier Díaz – Senior Equity Analyst en Renta 4 estima que la empresa inmobiliaria Metrovacesa presentará en el cuarto trimestre unos buenos resultados con los que abrochar un ejercicio de sólida generación de caja.
Metrovacesa publicará sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025 y del ejercicio 2025 el martes 24 de febrero antes de la apertura de mercado, a los que seguirá una conference call el mismo día a las 10:00h CET.
En una nota a clientes, Díaz señala que tal y como se ha anticipado a lo largo del ejercicio, esperamos un sólido trimestre desde el punto de vista operativo y de generación de caja, debido a la concentración de entregas en el cuarto trimestre de 2025, así como a las ventas de suelo.
En este sentido, Metrovacesa ya manifestó en octubre (resultados de los nueve primeros meses del ejercicio) que estimaban mejorar significativamente la guía inicial de cash flow operativo de más de 150 millones de euros (frente a los 199,9 millones estimados por Renta 4).
Metrovacesa vivirá un tercer trimestre de transición hacia un cuarto determinante
“Recordemos que nuestras estimaciones anuales contemplan la entrega de 1.850 unidades residenciales en el conjunto del ejercicio (1.038 en el cuarto trimestre de 2025; frente a 1.203 en el cuarto de 2024, a 246 en el primero de 2025, 177 en el segundo de 2025 y 389 en el tercero), frente a las 1.996 unidades entregadas en 2024, a un ASP de 354.000 euros/unidad (20% frente a 2024)2.
“De este modo, añaden en Renta 4, prevemos una cifra de ingresos por venta de promociones residenciales de 654 millones de eruos, con un margen bruto creciendo ligeramente en el acumulado anual hasta el 22,5% (frente al 22,1% en 2024)”.
“En cuanto al negocio de ventas de suelo, estimamos 70 millones para el conjunto del ejercicio a margen cero, contando con 17,0 millones de ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias en el acumulado a septiembre de 2025 y 141 millones en contrato privado (54 millones comprometidos). A nivel de EBITDA estimamos una mejora de márgenes frente a 2024 (1,8 puntos porcentuales) hasta el 13,0% en 2025e, mientras que el beneficio neto estimamos que alcance los 48,9 millones (sin tener en cuenta la revisión del valor razonable de las inversiones inmobiliarias).
Metrovacesa se reordena tras el sorpasso de Neinor-Aedas Homes
Desde el punto de vista comercial, estimamos una cifra de preventas sobre las 400 unidades trimestrales (452 en el primer trimestre, 382 en el segundo y 367 en el tercero), poniendo nuevamente de manifiesto el buen momento operativo que atraviesan las promotoras españolas, con saludables tasas de absorción del producto en un contexto de desequilibrio oferta-demanda de vivienda en España.
Qué seguir en la reunión con analistas de Metrovacesa
Por último, en lo que respecta a la reunión con analistas e inversores, Renta aconseja estar atentos a: 1) entregas y margen bruto promoción; 2) niveles de pre-ventas y ASP de estas, y; 3) cumplimiento del objetivo anual de generación de caja (flujo de caja operativo para 2025 por encima de 150 millones; frente a los 199,9 millones previstos por Renta 4), y; 4) guía 2026.
En conclusión, el analista Javier Díaz reitera su recomendación de Sobre ponderar en Metrovacesa con un precio objetivo de 12,00 euros por acción.
Las acciones de Metrovacesa acumulan en lo que llevamos de año una rentabilidad del 17%, lo que sitúa su capitalización de mercado en torno a los 1.677 millones de euros y ofrece una rentabilidad por dividendo en torno al 10%.
Metrovacesa poseería la mayor cartera de suelo líquido del mercado español, con unos 4,5–4,6 millones de m² edificables. Este suelo permitiría desarrollar más de 27.000 viviendas en distintas fases y ubicaciones clave.
