“La entrada de Third Point en el accionariado de Indra complica aún más una situación ya de por sí poco clara”, explica Helénè Coumes, analista de AlphaValue.
“Estos factores influyen en el precio de las acciones de Indra y la compleja cuestión de EM&E corre el riesgo de desviar la atención de la dirección de la gestión del grupo y de la ejecución eficiente de las integraciones de TESS Defence e Hispasat, que son prioridades importantes para 2026”, añade.
Coumes explica que la posible adquisición de Escribano Mechanical & Engineering (EM&E), aunque estratégicamente coherente, sigue sin resolverse debido a importantes preocupaciones en materia de gobernanza. La entrada de Third Point en el accionariado añade presión a todas las partes interesadas, lo que complica aún más una situación ya de por sí compleja.
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El fondo activista Third Point habría comprado acciones de Indra, aunque se desconoce la participación exacta. Third Point apoya la adquisición prevista de Escribano Mechanical & Engineering (EM&E), que aún no se ha materializado debido al evidente conflicto de intereses.
Third Point estaría añadiendo presión a todas las partes interesadas, mientras que también se ha planteado un escenario alternativo en el que interviene SEPI, el mayor accionista de Indra con un 28% del capital.
Indra: una operación compleja y controvertida
El proyecto de fusión con EM&E se remonta a la primera mitad de 2025, pero hasta la fecha no ha avanzado debido a cuestiones de gobernanza. EM&E, que posee una participación del 14,3% en Indra, está controlada por Ángel y Javier Escribano, quienes mantienen estrechos vínculos con la firma: Ángel Escribano es el presidente ejecutivo de Indra, mientras que Javier Escribano es miembro del consejo de administración y presidente de EM&E.
A principios de febrero de 2026, la firma confirmó que se estaban manteniendo conversaciones sobre una posible integración de EM&E y señaló que el consejo de administración había autorizado al consejero delegado a estudiar posibles estructuras de acuerdo con EM&E.
Tras las opciones de una adquisición total de EM&E, ya sea en efectivo o en acciones, las últimas informaciones aparecidas en la prensa apuntan ahora a una posible compra del 51% de EM&E por parte de SEPI, posiblemente con vistas a integrar la empresa en Indra en una fase posterior.
En caso de adquisición por parte de Indra, entre las consideraciones clave se incluirían la gobernanza y la valoración de EM&E, garantizando que el precio no se perciba como favorable a Ángel y Javier Escribano. Una transacción basada en acciones podría ayudar a resolver esta preocupación, pero daría lugar a una dilución para los accionistas.
Estatus privado, divulgación limitada
EM&E es una empresa privada, por lo que los datos financieros disponibles son limitados.
“Según prensa, los ingresos se estiman en al menos 400 millones de euros, lo que representa algo menos de una cuarta parte de nuestra estimación de los ingresos de Indra en el sector de defensa para 2026. El margen EBIT de EM&E se sitúa en el 31% en 2024 (frente al 10% en 2023), significativamente superior a nuestra estimación del 16% para las actividades de Defensa de Indra en 2026, incluyendo el efecto dilutivo total de TESS Defence”, explica Coumes.
En estos momentos, la gestora francesa AlphaValue tiene sobre Indra una recomendación de Vender en base a un precio objetivo de 39,9 euros que suponen una sobre valoración del 24% a precios actuales.
