Los analistas perciben que la clave de los próximos resultados de la española Ferrovial serán las autopistas, pero no llegan a la misma conclusión. Por ejemplo, Intermoney es menos optimista que RBC.
Por un lado, Guillermo Barrio, analista de CIMD Intermoney reitera su recomendación de Mantener en Ferrovial en base a un precio objetivo de 43,0 euros.
Ferrovial anunciará sus resultados anuales de 2025 el próximo miércoles 25 de febrero tras el cierre del mercado en Nueva York, y celebrará una conferencia telefónica al día siguiente.
Intermoney espera que continúen los crecimientos de EBITDA cercanos al doble dígito en Autopistas, “mientras que deberíamos ver ligeros descensos en Construcción, ambos negocios afectados además por FX desfavorable”.
Ferrovial reportará en esta ocasión la cuenta de P&G completa.
“En conjunto, señala Barrio, estimamos que el EBITDA se incremente a diciembre un 3%, hasta los 1.387 millones de euros. Tras unos resultados a los nueve primeros meses por debajo de nuestras estimaciones, y la confirmación de la debilidad del dólar respecto al euro, hemos reducido nuestras previsiones de EBITDA 2025-27 una media del -4%, implicando aún, no obstante, un TACC del 8% entre 2024 y 27. Nos situamos de media un -3% por debajo de consenso”.
Confirmamos nuestra recomendación de Mantener, así como el precio objetivo de 43 euros, que elevamos en julio desde los 39 euros, debido entonces al retraso de la fecha de descuento. El valor presenta un potencial negativo a diciembre de 2026, pero la gran calidad intrínseca de los activos del Grupo podría ayudar a mantener el valor en los niveles actuales.
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“Reconocemos la recuperación de los márgenes en Ferrovial Construcción tras largos años de crisis, pero pensamos que este efecto ya no es continuo en el tiempo y, de hecho, nuestra bajada de previsiones en esta nota se concentra en este negocio. La debilidad del dólar, con limitadas expectativas de recuperación al menos por el momento, no pensamos que vaya a ayudar al valor en el futuro”, añade.
Ferrovial: RBC ve oportunidades alcistas
Por otro lado, Ruairi Cullinane, de RBC Capital Markets, ha emitido una nota sobre Ferrovial en la que afirma: “tenemos una visión más firme sobre la sostenibilidad del poder de fijación de precios en los activos de autopistas y carriles gestionados de Ferrovial. Esperamos que esto impulse una mayor subida, lo que nos lleva a mejorar nuestra calificación a Outperform (desde Sector Perform).
“Nuestras previsiones están entre un 1% y un 2% por encima del consenso de Visible Alpha sobre el beneficio por acción (BPA) en los ejercicios fiscales 2025 y 2026, y alrededor de un 6% por encima en el ejercicio fiscal 2027. Nuestro objetivo de precio revisado al alza, de 68 euros, se basa en nuestra estimación del valor fundamental de los activos actuales de Ferrovial”, añade.
Cullinane confirma sus hipótesis de precios a medio plazo para los activos norteamericanos de Ferrovial tras los precios anunciados por 407 ETR para el ejercicio fiscal 2026E.
“En cuanto a 407ETR, ahora asumimos un aumento medio de los precios de alrededor del 6% entre 2027 y 2036, frente al 8% de media en los 10 años hasta 2019. Nuestras previsiones están un 1-2% por encima del consenso de Visible Alpha sobre el beneficio por acción en los ejercicios fiscales 2025 y 2026, y un 6% por encima en el ejercicio fiscal 2027”.
Y explica que “se trata de una tesis de inversión a más largo plazo, aunque consideramos que la reducción del teletrabajo a lo largo del ejercicio fiscal 2025 será favorable para el ejercicio fiscal 2026”.
Por ello, en RBC Capital Markets, aumentan el precio objetivo de Ferrovial a 68 desde 52 euros “al actualizar nuestra valoración y fijar el precio del 407 ETR y algunos carriles gestionados en EE. UU.”
“Nuestro precio objetivo se basa en nuestra estimación del valor fundamental de los activos existentes de Ferrovial. Sin embargo, creemos que siguen existiendo oportunidades para la creación de valor y la rotación de activos que suponen un potencial alcista más allá de nuestro precio objetivo”, concluye Cullinane.
