La gestora boutique parisina BDL Capital Management, especializada en renta variable europea, eleva sus posiciones en productos básicos y salud y las reduce en bancos.
Justifica su apuesta porque considera que las de consumo son empresas de alta rentabilidad en sectores no muy cíclicos y que se encuentran ahora más baratas de lo que han estado en los últimos tres años (Puig, Carlsberg, Diageo, Henkel y AbInbev) y porque los bancos están caros (per 10 ahora frente a per 6 en 2025).
De Puig afirman: “nos gusta el sector perfumes y la española en concreto porque cotiza con un per 2026 de 14 veces desde el per 21 de la OPV. Consideran que tiene un potencial de crecimiento orgánico del 5,7% anual que supone un potencial de revalorización del 40-50% a dos o tres años”.
¿Por qué quedarse en liquidez es más arriesgado que invertir en Bolsa?
Laurent Chaudeurge, miembro del comité de inversiones de BDL, explicó ayer en una reunión con periodistas que “somos bastante positivos con la economía europea en 2023: el PIB está acelerando por el plan alemán, la mejora del poder adquisitivo del consumidor europeo y la recuperación del sector de la construcción.
Explica también que el riesgo de sorpresas negativas no está en Europa, donde “el 78% de las empresas hablan de estabilidad o mejora” en el mercado del Viejo Continente, en tanto que en Estados Unidos el 30% de las firmas ven cómo su negocio se ralentiza y en China el 75% de las compañías no ve ninguna mejora.
Chauderge reconoce que en Europa ha habido en los últimos meses una expansión de los múltiplos, por lo que cotiza por encima de su media de los últimos 20 años, pero sigue siendo una de las regiones más baratas con un per 14,9 veces beneficios frente a un per 22 en EE. UU.
La gestora francesa considera que la verdadera oportunidad en Europa es la calidad, donde ya empiezan a ver empresas al precio adecuado (empresas con per inferior a 20 veces beneficios) algo que no se veía desde 2014.
Sobre otros sectores, consideran que autos está a buen precio, pero no ofrece un buen modelo de negocio y del lujo afirman que no es su momento porque “los precios de los productos han subido mucho, se ha intensificado la polarización de las marcas (los consumidores son más selectivos) y porque China, que era un 26% de las ventas hasta 2023, está desaparecida”. Por lo tanto, el lujo también cotiza con un per históricamente elevado.
BDL Capital Management compra calidad a buen precio
La estrategia de inversión de la boutique parisina pasa por elegir empresas con un buen modelo económico, una buena gestión y a un buen precio. Utilizan la Inteligencia Artificial para la mejora del proceso de inversión y la toma de decisiones.
Chauderge explicó que la investigación de algunas de las 13 temáticas específicas que valoran en una cotizada (factoring, gobernanza, riesgo de litigios, etc.) suponía antes entre dos y tres días, mientras que ahora supone sólo unos minutos gracias a su IA.
Sus dos fondos son el BDL Rempart, un long/short de renta variable Europa que tiene 1.400 millones de euros en AUM y que ofreció una rentabilidad del 18% en 2025 con un track record de 20 años, y el BDL Convictions, un long only de renta variable Europa, que tiene 1.700 millones en AUM y ofreció una rentabilidad del 23,8% con un track record de 18 años.
Por último, los gestores franceses compartieron su opinión sobre la gestión pasiva (ETFs) de la que dijeron que “a medida que crece este tipo de gestión, más dinero se va a las empresas Estados Unidos por la concentración de algunos índices y porque los ETFS proceden en su mayoría de tres firmas estadounidenses”.
