Dunas Capital afronta el ejercicio 2026 desde una posición de crecimiento sólido, a pesar de un entorno macroeconómico complejo. Así lo ha expresado en la presentación de su Outlook 2026, a la que Merca2 ha asistido.
La gestora ha indicado que cerró el último ejercicio con un volumen de activos bajo gestión cercano a los 5.000 millones de euros, tras registrar un crecimiento interanual de alrededor del 37%. En términos de flujos, la firma se ha situado entre las diez primeras gestoras españolas con una captación de 1.314 millones de euros. La razón de su crecimiento sigue siendo la misma que en años anteriores, la apuesta por activos con una rentabilidad monetaria realista y no teórica, asegurando el retorno de las inversiones.
Dunas apunta a un marco económico complejo
El contexto macroeconómico que dibuja la gestora para 2025-2026 es exigente y poco favorable para estrategias tradicionales. La gestora ha descrito un escenario caracterizado por un elevado endeudamiento público, políticas fiscales expansivas y una inflación que, aunque moderada frente a picos anteriores, no se considera plenamente erradicada.
A este entorno se suma el cambio estructural en la política monetaria del Banco Centra Europeo, que ha dejado de ser comprador neto de deuda soberana, obligando a los mercados a absorber mayores emisiones. En este contexto, Dunas anticipa tipos de interés en torno al 2% durante un periodo prolongado, con posibles tensiones en los tramos largos de la curva, lo que condiciona claramente el posicionamiento de las carteras.
En renta fija, Dunas ha reportado que mantiene una estrategia defensiva apoyada en duraciones cortas. Por lo que la gestora evita de forma explícita la deuda pública a largo plazo y los activos con alta sensibilidad a movimientos de tipos, priorizando instrumentos con mayor visibilidad de retorno. Este enfoque se traduce en carteras con una duración significativamente inferior a la media del mercado, donde el objetivo no es maximizar rentabilidad, sino proteger el capital en un entorno de elevada incertidumbre.
Dunas Capital: “es más rentable no equivocarse que acertar en la situación actual”
Por otro lado, la exposición a renta variable se mantiene contenida y muy selectiva. En este sentido, el peso en bolsa se ajusta de forma dinámica y se concentra en compañías con beneficios recurrentes y flujos de caja estables. Por lo que Dunas Capital muestra preferencia por sectores como el financiero, donde la rentabilidad es tangible y menos dependiente de expectativas futuras, y evita compañías altamente endeudadas o con valoraciones apoyadas en escenarios de crecimiento poco realistas. Es decir, evita sectores, que a sus ojos, podrían tener un riesgo de sobrevaloración, como la Inteligencia Artificial o bancos con valoraciones exigentes.
Este enfoque también se da en los activos alternativos e inmobiliarios, donde Dunas prioriza proyectos con generación de ingresos clara, estructuras financieras conservadoras y menor dependencia del ciclo económico. Estos activos representan una parte complementaria de las carteras y no el principal motor de crecimiento en el entorno actual. Este enfoque en definitiva, refuerza el perfil conservador de la gestora, donde prioriza la rentabilidad real y visible frente a planteamientos basados en valoraciones teóricas a largo plazo.
De cara a 2026, Dunas Capital adopta una posición de prudencia constructiva. La firma asume que el contexto global seguirá marcado por volatilidad y tensiones macroeconómicas, pero considera que su enfoque centrado en el corto plazo, la liquidez y la rentabilidad tangible, le permitirá seguir creciendo en activos bajo gestión y mantener captaciones netas positivas. En un escenario incierto, Dunas apuesta por la gestión disciplinada y conservadora, que le permite el movimiento de capital apuntando a rentabilidad e índices bajos de volatilidad.
