La firma de lujo, Richemont, volvió a superar las expectativas en el tercer trimestre del año fiscal 2025/2026, con un aumento del 11% en las ventas del Grupo, impulsado eso sí por la continua fortaleza de las ‘Maisons’ de joyería y el esperado repunte de la relojería. Asimismo, el crecimiento fue generalizado en todas las regiones y canales, a pesar de que la recuperación en China sigue siendo lenta y aún queda mucho por hacer.
En este sentido, Richemont ha demostrado un crecimiento de ingresos líder en el mercado desde la pandemia de COVID-19 para su división clave ‘Jewellery Maisons’, impulsando por una sólida ejecución en el buque insignia Cartier y la firma cada vez más importante, Van Cleef & Arpels, y respaldado por vientos de cola útiles en la categoría de joyería a medida que aumenta la propuesta de valor y la relevancia para la categoría.
«La presión constante de los precios del oro, la volatilidad cambiaria y el impacto de los aranceles estadounidenses nos mantienen cautelosos sobre la rentabilidad, especialmente porque Estados Unidos continúa aumentando su participación en la contribución de los ingresos, respaldado por un entorno macroeconómico sólido y un dólar más débil que incentiva el gasto local», apuntan desde Alpha Value.
UN TRIMESTRE FAVORABLE PARA RICHEMONT
En este sentido, Richemont alcanzó un beneficio operativo en el primer semestre de 2.400 millones de euros, reflejando así una contribución positiva del sólido crecimiento de los ingresos, junto con una eficaz disciplina de costes. Siguiendo en esta línea, la mayoría de las regiones registraron un sólido rendimiento en el primer semestre, beneficiándose de un crecimiento de dos dígitos en todas las regiones durante el segundo trimestre, impulsado por una sólida demanda local.
Sin ir más lejos, centrándonos en las ventas de Richemont, durante el período de nueve meses hasta diciembre de 2025 aumentaron un 10 % a tipos de cambio constantes y un 5 % a tipos de cambio reales. A tipos de cambio constantes, el crecimiento fue generalizado en todas las regiones, canales y áreas de negocio.
Las acciones de Richemont han vuelto a calificar por encima de los niveles del sector
No obstante, los relojeros especializados registraron un crecimiento trimestral alentador del 7% interanual en cFx, superando tanto el consenso como las expectativas de Alpha Value. Esta mejora se debió principalmente a aumentos de dos dígitos en América, Oriente Medio y África, que compensaron la continua debilidad en China. Esta recuperación es un avance positivo tras más de 18 meses de debilidad y podría respaldar una perspectiva más positiva para el mercado relojero en general.
La debilidad de la división de Relojería Especializada se debe principalmente a China, ya que las tendencias de la demanda en el resto del mundo son más favorables. «Nos gustaría ver márgenes estables en esta división, que está diluyendo el crecimiento y la rentabilidad del grupo, y que, en nuestra opinión, se ha visto afectada negativamente por la venta minorista y el aumento de los costos operativos fijos en los últimos años», apuntan los expertos.
Por otro lado, la resiliencia de los ingresos en el grupo Richemont sigue impresionando, se espera que persista la presión sobre los márgenes debido a las divisas, el oro y los aranceles estadounidenses, aunque la reciente reducción arancelaria al 15 % ofrece cierto alivio.
LOS OBSTÁCULOS QUE LIMITAN A RICHEMONT
En cuanto a los problemas que afronta la casa de lujo, en primer lugar hablaremos del rento progreso en China. La región Asia-Pacífico creció un 6% interanual según el tipo de cambio real, con la Gran China registrando un modesto crecimiento del +2%. La mejora se debió principalmente a Hong Kong, mientras que China continental continuó contrayéndose a un ritmo de un dígito medio.
Asimismo, las ciudades de primer nivel mostraron una dinámica de compra más saludable, especialmente en joyería, mientras que las ciudades de menor nivel y el sector relojero se mantuvieron a la baja.
Siguiendo con el margen bruto, que disminuyó 190 puntos básicos interanuales en el primer semestre de 2025/26, afectado por los aranceles estadounidenses, el tipo de cambio desfavorable y el alza en los precios del oro. Se espera que estas presiones persistan en el segundo semestre.
Richemont estimó inicialmente un impacto anual de 300 millones de euros, basándose en el arancel estadounidense del 39 %. Con el reciente acuerdo de reducir estos aranceles al 15 %, el impacto podría reducirse en aproximadamente una cuarta parte. No obstante, con los precios del oro alcanzando nuevos máximos y la persistente volatilidad cambiaria, el margen sigue bajo presión.
Dicho esto, la estricta disciplina de precios de Richemont durante los últimos cuatro años ha creado margen para los aumentos de precios implementados este año, ofreciendo cierta protección contra los vientos contrarios de costos externos.
