El banco estadounidense Citigroup se decanta por Vinci y Ferrovial en autopistas, y Zurich y Fraport en aeropuertos para 2026, dentro de sus perspectivas para el sector de las infraestructuras europeo.
Los analistas de Citigroup señalan: tenemos unas perspectivas de crecimiento sólidas para 2026 en el sector europeo de las infraestructuras, especialmente en los segmentos de concesiones de autopistas de peaje y contratación. Vemos un contexto de demanda favorable, respaldado por factores seculares como la transición energética, las inversiones en transporte e infraestructuras civiles y la automatización industrial.
Los flujos de caja libres del sector también deberían mejorar aún más en 2026, lo que impulsará las perspectivas de mayores rendimientos para los accionistas, junto con el margen para nuevas adquisiciones complementarias.
Seguimos recomendando la compra de VINCI, Ferrovial y Getlink
En cuanto a los aeropuertos, el proceso de consulta normativa, la moderación del crecimiento del tráfico y el aumento de las inversiones serán probablemente temas clave de cara a 2026, mientras que el riesgo político francés, un aumento de la capacidad más lento de lo previsto y nuevos retrasos en la apertura del aeropuerto internacional de Noida son los principales riesgos.
Seguimos siendo optimistas con respecto al aeropuerto de Zúrich, Fraport y TAV Airports
Implicaciones para las acciones de autopistas y ferrocarriles
VINCI y Ferrovial, con calificación de Comprar, siguen siendo nuestras principales apuestas en el sector. En nuestra opinión, VINCI sigue estando en una posición sólida para beneficiarse de un aumento significativo de las inversiones en infraestructuras en toda Europa durante los próximos tres o cuatro años, que responderán a las necesidades de inversión en generación de energía, carreteras, ferrocarriles y puertos, así como en automatización industrial. El rendimiento reciente de las acciones se ha visto afectado por los retos políticos de Francia y los vientos en contra del mercado de divisas, especialmente en el sector aeroportuario.
En nuestra opinión, la valoración poco exigente parece atractiva en el contexto de las oportunidades de crecimiento del sector.
Ferrovial (nota de Comprar con nuevo precio objetivo de 64,3 desde los 62,20 euros) también parece estar en una posición sólida para impulsar una mayor rentabilidad para los accionistas, respaldada por un sólido rendimiento operativo en 407-ETR y los carriles gestionados en EE. UU. Se prevé que los flujos de caja libres mejoren en 2026-27e tras la finalización de la importante inversión en NTO, mientras que los resultados de las licitaciones de nuevos proyectos de carriles rápidos en EE. UU. deberían seguir configurando sus perspectivas de crecimiento a medio plazo.
Seguimos siendo compradores de Getlink, ya que seguimos viendo valor impulsado por las perspectivas de crecimiento a medio plazo en su segmento ferroviario, y mantenemos una posición neutral con respecto a Eiffage, ya que vemos un potencial alcista limitado en la valoración actual.
Ferrovial roza máximos históricos tras su entrada en el índice Nasdaq-100
Implicaciones para las acciones de los aeropuertos
La nota de Citigroup continua: nuestras principales recomendaciones son Zurich Airport, Fraport y TAV Airports, por este orden, con calificación de Comprar. Nos gusta Zurich Airport por su crecimiento constante del tráfico, el aumento de los ingresos por ventas minoristas y la apertura del aeropuerto de Noida en la India, prevista para el primer trimestre de 2026.
En cuanto a Fraport, creemos que el acuerdo tarifario plurianual ayuda a proteger las acciones de las preocupaciones sobre los próximos dos o tres años. Además, el aumento de la capacidad de una aerolínea clave en el segundo semestre de 2026, el fortalecimiento del flujo de caja libre a partir del ejercicio fiscal 2026, la reanudación del dividendo sobre los resultados del ejercicio fiscal 2025 y la apertura prevista de la T3 en abril de 2026 actúan como posibles catalizadores para los próximos 6-9 meses. Por lo tanto, la reciente corrección del precio de las acciones ofrece, en nuestra opinión, un buen punto de entrada.
Seguimos siendo compradores de TAV Airports, dado el excelente crecimiento del tráfico y la desaceleración de la inflación en Turquía, que seguirá favoreciendo el turismo. Se espera que aeropuertos clave como Georgia y Almaty impulsen el crecimiento de TAV Airports a medio plazo.
Seguimos siendo neutrales con respecto a Aena (recomendación de Neutral con nuevo precio objetivo de 24,30 desde 24,0 euros), debido a las expectativas de un crecimiento moderado del tráfico y a las preocupaciones normativas.
Aena sigue apostando por crecer más allá de España
Mantenemos nuestra opinión neutral sobre ADP, a pesar de la reciente debilidad de los precios, ya que esperamos que la incertidumbre normativa continúe en 2026.
