Los analistas de Lighthouse Daniel Gandoy y Alfredo Echevarría han emitido una nota en la que revisan a la baja las estimaciones de la farmacéutica española Reig Jofre.
En su análisis, apuntan que Reig Jofre ha reconocido que el año 2025 es un año de transición por la decisión estratégica de aumentar capacidad y eficiencia en antibióticos en la planta de Toledo, así como optimizar procesos y automatización, y adaptar las instalaciones al nuevo estándar regulatorio europeo.
Se trata de dar un paso hacia atrás para coger impulso y mejorar la rentabilidad futura. Esta decisión ha generado una menor producción en 2025, con un impacto negativo en el EBITDA en los nueve primeros meses del año de cerca de 7 millones de euros.
Reducen estimaciones de Ebitda recurrente un 23% para 2025
“La reducción de nuestra estimación de EBITDA recurrente para 2025e está en línea con el impacto negativo reportado en los nueve primeros meses por la menor producción (7 millones de euros). El 2026 también estará impactado dado que el inicio de operaciones de la nueva capacidad productiva probablemente no tendrá lugar hasta mediados-finales del primer semestre. Por lo tanto, estimamos un EBITDA recurrente ligeramente por encima del 2024. Y para el 2027, estimamos un crecimiento anual del EBITDA del 14% y una mejora del margen de 1,0 puntos porcentuales hasta el 11,6%.
Las inversiones realizadas en el 2025 permitirán:
- mejorar la productividad en antibióticos e inyectables,
- elevar los márgenes y la rentabilidad estructural,
- fortalecer el pipeline y la capacidad tecnológica
- aumentar la expansión internacional.
Recuperar el crecimiento y mejorar la rentabilidad, claves para 2026
El equity story pasa por la recuperación de la senda de crecimiento y la mejora de la rentabilidad tras la finalización de la inversión en la planta de Toledo. Todavía existe cierta incertidumbre sobre la fecha de la entrada en servicio de la nueva capacidad de producción, pendiente de la obtención de los permisos pertinentes. El retraso de esa fecha podría impactar negativamente sobre el crecimiento en el año 2026, posponiendo parte del mismo hasta 2027.
Nuestras nuevas estimaciones consideran un escenario conservador, con un impacto gradual de la apertura de la nueva capacidad. Con nuestra nueva estimación de EBITDA 2026e de 36,7 millones de euros (35,6 millones en 2024), el EV/EBITDA 2026e de 7,8 veces para Reig Jofre compara favorablemente contra el 10,6 veces al que está cotizando el sector.
Más sobre Reig Jofre
Laboratorio Reig Jofre (RJF)es una compañía farmacéutica con sede en Barcelona (España) especializada en la investigación, fabricación y comercialización de productos farmacéuticos (inyectables y antibióticos genéricos) y complementos alimenticios en sus centros de desarrollo y logística (Barcelona, Toledo y Malmö). Con presencia internacional (60% s/Ingresos). Gestionada y controlada por la familia Reig (63% del capital).
Reig Jofre es un laboratorio farmacéutico que cubre desde la investigación hasta la venta de medicamentos y productos de salud, tanto para profesionales como para consumidores.
La compañía cuenta con varios centros de producción en Europa (España y Suecia) y comercializa sus productos en más de 70 países, con presencia comercial directa en numerosos mercados.
Se dedica a:
- Investigación y desarrollo (I+D) de nuevos medicamentos y soluciones sanitarias.
- Fabricación de productos farmacéuticos, incluidos productos inyectables estériles, antibióticos y medicamentos especialidad.
- Comercialización internacional de sus medicamentos y suplementos nutricionales.
- Productos de consumo para la salud, como complementos alimenticios y productos de autocuidado bajo marcas propias (Forté Pharma).
- Servicios de fabricación por contrato y licencias para terceros (lo que se conoce en la industria como CDMO).
En lo que llevamos de año, las acciones de Reig Jofre apenas ofrecen una revalorización del 3% (0,08 euros), cotizan con un Per 50 y ofrecen una rentabilidad por dividendo del 1,85%.
