El último informe de Berenberg apunta que Acciona Energía tendrá un crecimiento del EBITDA subyacente, es decir sin efectos extraordinarios como plusvalías, entre un 4 y 6% (un dígito medio) entre 2025 y 2030, gracias a la conexión gradual de nuevos activos internacionales.
No obstante, se esperan unos beneficios por acción más variables por las plusvalías que influyen en su valor actual. Este factor, sumado a que se prevé que la energética acabe el año con una deuda más elevada, ha llevado a los analistas a mantener su nota en Comprar, bajando ligeramente el precio objetivo a 25,50 euros la acción (1 euro menos que el balance anterior).
Los analistas teutones valoran que en general empresas como Acciona Energía, dedicadas a las renovables tienen un entorno propicio al desarrollo, gracias a los precios de la electricidad más estables, un descenso en el coste del capital y una demanda eléctrica con perspectivas de aumento gracias a la proliferación de los data centers. Un tipo de infraestructura que hay que recordar que es especialmente electro-intensiva.
Acciona Energía está diluyendo sus ingresos recurrentes
Bajo este contexto Acciona Energía ha reportado una capacidad instalada que creció un 5,8% interanual en los nueve primeros meses de 2025, pasando de 14,3 GW en 2024 a 15,16 GW en la actualidad. A esto se le suma, una producción que llegó a 20.213 GWh, es decir un 2,3% más que el año pasado, gracias a sus actividades en América y Australia.
Y a pesar de que la energética ha reportado buenos resultados, estos se han visto frenados en parte por un peor desempeño en España con un caída este año del 25%, es decir un descenso dentro del mercado histórico y más maduro de la compañía. No obstante, este impacto ha sido, en parte, compensado gracias a la tendencia de la energética de expandirse más hacia la esfera internacional. El caso español que apunta el informe es importante para entender los resultados que se espera que tenga la compañía para este año.
Acciona Energía, a parte de producir una menor cantidad de energía eólica durante los nueve primeros meses de 2025, vendió una parte relevante de su cartera hidroeléctrica en España, es decir redujo sus MW instalados en el país, que se traduce en una menor capacidad recurrente de producción. A diferencia de la reducción eólica, esta medida tiene un impacto permanente, que baja el perfil de calidad del mix español a corto plazo, generando plusvalías.
Debido a la cantidad de activos que ha vendido Acciona Energía a nivel global, el beneficio por acción (EPS) sube para este año en un 65%, situación que, según apunta el informe, oscilará durante los años sucesivos. Las previsiones reportan que para 2026 se dará un periodo de estabilidad, donde bajarán las plusvalías, pero crecerá la capacidad instalada, mientras que para 2027 el EPS se reducirá un 13% debido a que existe una mayor rotación de activos y una menor cantidad de MW nuevos instalados que presionan a la baja el EBITDA futuro y el beneficio recurrente.
Esta rotación de activos también repercute en la deuda neta, donde la compañía estima finalizar 2025 con aproximadamente 4.200 millones de euros de deuda neta, una cifra ligeramente superior a lo previsto por los analistas ya que en comparación con años anteriores el volumen de ventas de activos ha sido inferior.
No obstante, los teutones prevén que ya para 2026 Acciona Energía tenga un mayor control de la deuda, ya que recibirá una mayor cantidad de ingresos por un programa de entre 1.500-1.700 millones de euros de ventas totales. Esto situaría su deuda neta en 3.600 millones, reduciendo su apalancamiento y manteniendo su rating de inversión.
En resumen, Berenberg rebaja ligeramente el precio objetivo a Acciona Energía, porque la venta de activos al diluir el resultado recurrente, reduce el crecimiento futuro y el EBITDA en años posteriores. Mientras que, el banco sigue recomendando Comprar por una deuda neta que tiene previsto bajar para 2026, al igual que un programa de rotación que pone en valor sus activos y una mayor generación de caja.
