Creand Asset Management celebró este ayer un foro centrado en analizar el contexto económico y las perspectivas para 2026. La gestora, transmitió un mensaje claro: los mercados viven instalados en una fase de complacencia creciente, mientras buena parte de los riesgos estructurales (valoraciones tensas, déficits públicos dispares y excesiva concentración de flujos) siguen sin resolverse.
El acto fue inaugurado por Marco Búfeda, director general adjunto, que subrayó la vocación de la entidad de “contribuir al entendimiento del escenario económico”. Acto seguido, tomaron la palabra Luis Buceta, director general de Negocio e Inversiones, y Miguel Ángel Rico, director de Inversiones.
2025: el año de la debilidad del dólar
La gestora comenzó haciendo un balance del ejercicio del 2025, definido por Buceta como “el año de la debilidad del dólar”. Esto ha sido determinante para que activos como oro, plata, bolsas emergentes y sectores cíclicos europeos, especialmente la banca española y griega, se situarán entre los grandes ganadores del año.
Mientras tanto, un S&P 500 más moderado en euros ha sorprendido a los inversores con carteras globales, que han visto cómo la divisa erosionaba parte de la rentabilidad nominal mostrada por los índices estadounidenses.
“En 2026 habrá oportunidades en Bolsa, pero la selección de valores será crucial”
España fue señalada como una de las grandes sorpresas. Tras años a la sombra de otros mercados europeos, el flujo inversor internacional ha regresado, favorecido por el buen momento del sector bancario y por eléctricas que se benefician de la necesidad estructural de nueva generación energética.
2026: el “triple easing” marcará el rumbo
Para 2026, la visión de Creand AM se articula alrededor de un concepto que Rico resumió como “triple easing”:
- Bajada de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, con el mercado descontando ya nuevas reducciones. La gestora cree que los tipos en EE. UU. podrían llegar al 3% a finales de 2026, frente al 4% actual.
- Impulso fiscal derivado de las medidas de amortización acelerada y estímulos a la inversión aprobados en EE. UU.
- Desregulación financiera, que está liberando capital y podría reactivar el crédito y el mercado de M&A.
A ello se suma, en Europa, el esperado arranque en 2026 de los programas de inversión post-electorales en Alemania y los remanentes de fondos europeos, que podrían mejorar la actividad económica del continente.
Renta fija: apuesta por corporativos de calidad
La gestora advirtió de que los retornos excepcionales que la renta fija ha ofrecido en los dos últimos años “no serán repetibles”. Con los tipos ya a la baja, la rentabilidad esperada se reduce, pero Creand AM sigue siendo constructiva con el crédito investment grade.
La novedad es la incorporación de activos con mejor relación riesgo–rentabilidad, como, la deuda corporativa nórdica (Suecia y Dinamarca), con cupones más atractivos y riesgo bajo o la duración en EE. UU., especialmente en el tramo 7–10 años, que ofrece valor y sirve como protección ante eventos adversos.
Además, la gestora descartó señales de estrés en el mercado crediticio: la morosidad continúa cayendo y las quiebras recientes en EE. UU. se consideran “casos aislados”.
Renta variable: cautela en EE. UU., optimismo en Europa y emergentes
Creand AM observa valoraciones exigentes en EE. UU., sobre todo en las compañías tecnológicas que han liderado al índice. Aunque la inteligencia artificial seguirá impulsando beneficios la gestora advierte que los elevados niveles de inversión presionarán los márgenes.
En Europa, en cambio, la combinación de valoraciones razonables, posible repunte del sentimiento empresarial y un dólar que podría dejar de depreciarse, abre la puerta a sorpresas positivas.
Los mercados emergentes reaparecen en el radar. El diferencial de crecimiento respecto a los países desarrollados vuelve a ampliarse y sus bolsas empiezan a reaccionar tras años complicados.
Creand AM: el oro sigue subiendo
La entidad mantiene su apuesta por el oro, activo que considera estructuralmente favorecido por la fuerte demanda de bancos centrales, la incertidumbre geopolítica y la búsqueda de activos refugio alternativos al dólar. Además, no descarta subidas superiores al 10% en 2026.
Riesgos: dos “elefantes en la habitación”
Pese al tono constructivo, la gestora subrayó que existen dos amenazas relevantes:
- El deterioro de las cuentas públicas, especialmente en EE. UU., Reino Unido y Francia, donde los desequilibrios en deuda a largo plazo podrían generar episodios de inestabilidad.
- Las valoraciones en la bolsa estadounidense y la concentración extrema en los grandes nombres tecnológicos, alimentada por flujos automáticos hacia ETFs.
Ambos factores obligan, según Buceta, a mantener carteras prudentes, con exposición a crédito de calidad, activos diversificadores como el oro y una selección muy rigurosa en renta variable.
Conclusión
Creand AM anticipa un 2026 en el que las bajadas de tipos, la desregulación y el estímulo fiscal sostendrán el apetito por riesgo, pero insiste en que el mercado está ignorando vulnerabilidades importantes. Su estrategia para el próximo año se resume en una fórmula: prudencia, calidad y diversificación, con una visión especialmente favorable hacia la renta fija de alta calidad, el oro y los mercados emergentes.
