Las españolas ACS y Ferrovial son dos de las 25 empresas favoritas de Bank of America (BofA) para 2026 y ambas lucen la recomendación de Comprar.
Más en concreto, BofA aclara que ACS es una de nuestras «25 acciones para 2026». También agregamos ACS a nuestra lista de Europa 1 de las mejores ideas. Su nuevo precio objetivo es de 97 euros.
La nota de BofA justifica la lección de ACS en que es el líder en el mercado de construcción estadounidense y líder también en la construcción de centros de datos en el país norteamericano a través de su filial Turner; proyectamos que el EBITDA de Turner aumente un 70% para 2028 frente a 2024, fuerte crecimiento de las ganancias: 17% RGPA en ACS para 2025-28E, opcionalidad en la creación de valor a partir de nuevos proyectos de infraestructuras: ACS formó una empresa conjunta con GIP para desarrollar centros de datos y también tiene como objetivo la concesión de nuevas vías gestionadas.
Por todo ello, BofA aumenta el precio objetivo a 97 desde 96 euros, ya que incorpora la modelización bottom-up y una mayor creación de valor del proyecto SR-400 en Atlanta.
Por otro lado, señala que en el reciente CMD, ACS proporcionó una perspectiva optimista para Turner, con 2026 EBITDA 30% anualizado y el margen de EBITDA hasta el 3,9% (frente a una estimación de BofA del 3,5% en 2025). Los centros de datos (DC) de los Estados Unidos representan el 35% de su backlog (16% del backlog del grupo ACS). Valoramos a Turner en 19.300 millones de euros por un 100% (cuota ACS: 15.400 millones de euros). Es el mayor impulsor individual de la historia bursátil de ACS.
Valoración de DC JV en línea con el acuerdo GIP para 1.7GW
Valoramos la participación de ACS en una empresa conjunta 50:50 con GIP a 1.600 millones de euros, sobre la base de:
- 500 millones de euros de ingresos en efectivo para ACS,
- el precio de la transacción que implica un valor de 500 millones de euros de capital para la participación del 50% que ACS retiene,
- 600 millones de euros correspondientes al 50% de ganancias atribuibles a ACS.
El beneficio neto de ACS a septiembre de 2025 batirá las cifras de hace un año
Suponemos que no habrá creación de valor más allá de los 1,7 GW iniciales. Mientras que los riesgos permanecen, la JV ayuda con la financiación y puede ser ampliado (ACS señaló un nuevo pipeline de 11GW).
Ferrovial, también está en la lista «25 acciones para 2026»
BofA añade que también están agregando Ferrovial a la lista de Europa 1. Así, BofA aumenta el precio objetivo de la española a 67 euros (desde 59 euros), lo que implica un potencial de alza del rendimiento total del 20%.
BofA espera que el poder de fijación de precios de 407 ETR se extienda mucho más allá del año 2026, y pone de relieve unas perspectivas de carriles bien gestionados y los beneficios de los nuevos proyectos.
Para la firma estadounidense, la decisión sobre Ferrovial se justifica:
- importante poder de fijación de precios de las carreteras de peaje de los EE.UU. y Canadá, con un EBITDA que se duplicará casi en 2025-29E;
- una macro muy fuerte en las principales ciudades norteamericanas de Ferrovial;
- creación de valor potencial a partir de la concesión de nuevos carriles gestionados en los EE.UU;
- el anuncio oficial de la inclusión en el índice Nasdaq 100 (12 de diciembre).
BofA continúa: prevemos un CAGR de EBITDA del 15% para 407 ETR (45% de nuestro NAV para Ferrovial) en 2025-29E (102% de crecimiento acumulado del EBITDA a lo largo de 5 años). Los peajes calculados en un 25% para el 2026E y esperamos que su poder de fijación de precios siga siendo considerable con aumentos de las tarifas en un 10% para 2027-29E.
En cuanto a las autopistas gestionadas de EE.UU. (41% de nuestro NAV), proyectamos un 12,5% EBITDA CAGR en dólares sobre 2024-29E (80% de crecimiento acumulado), a pesar de las cláusulas de reparto de ingresos.
Llevamos a cabo una profunda investigación sobre el PIB, los ingresos de los hogares, el crecimiento de la población y la congestión en las principales regiones geográficas pertinentes para los activos de América del Norte de Ferrovial (Toronto, Dallas-Fort Worth, Virginia y Charlotte).
Concluimos que la mayoría de las medidas se evalúan muy favorablemente en comparación con los promedios nacionales. Esto deja a los activos de Ferrovial bien posicionados para seguir cobrando precios superiores por el ahorro de tiempo y la confiabilidad del tiempo de viaje, creemos.
