Esta es la principal conclusión del Global Energy Outlook de RBC que corona a Total Energies como su “Best Idea” de 2026. Es decir, es a ojos del banco la mejor energética en la que invertir, debido a esto recomiendan Sobreponderar con un precio objetivo de 70 euros la acción.
El razonamiento del banco reside en que Total Energies es una de las energéticas integradas que tiene de los perfiles de crecimiento más atractivos del sector. El informe sobre todo destaca de la compañía el negocio de upstream (producción y exploración de petróleo y gas), con una vida de reservas de 12,4 años, superando al promedio del sector de 9,1.
Esto se traduce en que la compañía tiene un portafolio de proyectos futuros extenso y seguro que le da estabilidad y visibilidad a largo plazo. Además, RBC valora positivamente la realización de varios proyectos de gran magnitud, que entrarán en operación entre 2026 y 2029, que significa más expansión del flujo de caja para Total Energies.
Y justo hablando del FCF (flujo de caja libre), el informe recalca que la empresa espera un incremento en el margen neto por barril, oscilando de 26 dólares por barril en 2026 a 30 dólares en 2030.
El banco apunta a que el proyecto que marca el flujo de caja libre de futuro será el GranMorgu en Surinam a partir de 2027, esto se debe a que el banco ha observado que, durante los resultados del tercer trimestre de Total Energies, los proyectos como el mencionado dedicados a upstream, fortalecen caja. Es decir, RBC apunta a que la energética tiene la capacidad de crecer y generar caja al mismo tiempo.
Por otro lado, los canadienses ven con buenos ojos el negocio eléctrico de Total Energies, debido esencialmente al acuerdo de operación con EPH en noviembre que duplicó su capacidad de generación flexible, pasando de 6.5 GW a 13.5 GW. Esta operación ha generado, según apunta el informe, que a diferencia de otras energéticas como Shell o BP, tiene un negocio eléctrico integrado y estable que tiene un bajo riesgo de negocio ya que Total Energies ya no construye desde cero, sino absorbe operaciones existentes.
Total Energies puede crecer y generar caja al mismo tiempo
Esta integración es clave, ya que al no construir más proyectos eléctricos, reduce su capex previsto en el periodo 2026-2030, dando más caja libre a los accionistas; sumado a que el desarrollo de este negocio beneficia la estabilidad de la empresa, ya que reduce el impacto de la volatilidad asociada a los ciclos del petróleo.
No obstante, RBC también apunta a un aspecto que sí puede convertirse en un riesgo para Total Energies, aunque menor: la política fiscal francesa. En este sentido, el informe menciona que dentro del parlamento francés se han dado debates políticos para la creación de una «super tasa«, un impuesto especial a las grandes empresas multinacionales en dividendos y recompra de acciones.
Debido a que Total Energies es una de las empresas más grandes del país galo, RBC indica que existe una cierta rumorología por la que la empresa puede salir perjudicada, dando pie a una peor valoración de la acción. Aún así, los canadienses sostienen que aunque se apruebe (que es poco probable que ocurra), Total Energies tiene una exposición mínima a Francia, por lo que apenas se vería afectada.
A los riesgos, se le añade las políticas regulatorias europeas, donde la UE podría exigir planes de transiciones alineados al objetivo de 1,5º, con posibles multas del 5% en ventas a empresas como Total Energies.
En definitiva, RBC ve en la energética una inversión sólida, con un dividendo del 6,03% y un retorno estimado del 29,47%, gracias a su mejora en el negocio de upstream y a su avance en la electrificación, convirtiéndose en un negocio “des-riesgado”. Debido a estos factores, RBC recomienda Sobreponderar, con un precio objetivo de 70 euros la acción.
