La economía mundial está entrando en una nueva fase de expansión fiscal y predominio de las políticas industriales. Si bien las políticas fiscales y monetarias expansivas amortiguan el impacto de los aranceles comerciales sobre el crecimiento, Swiss Re Institute considera que esto tiene como contrapartida una inflación estructuralmente más alta y un aumento de la carga de la deuda.
Según el último informe sigma, “Shifting Sands”, se prevé que el crecimiento real del PIB mundial se mantenga estable a partir de 2025, pero por debajo del 3,1 % registrado en la década anterior a la pandemia.
«La política industrial está reescribiendo las reglas del manual de juego económico: la IA se está acelerando, el crecimiento parece sólido, pero el ciclo del crédito pondrá a prueba el nivel de solidez. El impulso de la reindustrialización y la transformación tecnológica están impulsando la actividad y respaldando el núcleo de la suscripción, pero las cifras generales de crecimiento económico ocultan fragilidades estructurales más profundas que saldrán a la luz una vez que cambie el ciclo del crédito”, afirmó Jérôme Jean Haegeli, economista jefe del grupo Swiss Re y director de Swiss Re Institute.
A corto plazo, se espera que la economía atraviese una fase de desaceleración, con los aranceles aún repercutiendo en los precios en Estados Unidos y en las exportaciones a nivel mundial
Una economía política en evolución con una mayor dependencia de la política industrial es uno de los cambios estructurales que se están consolidando a largo plazo. El aumento del riesgo de dominio fiscal, en el que los bancos centrales dan prioridad a la estabilidad de la deuda sobre la estabilidad de los precios, y el gasto industrial sostenido mantendrán la inflación por encima de los niveles anteriores a 2020, lo que mantendrá elevados los rendimientos de los bonos a largo plazo.
Estados Unidos experimentará un crecimiento moderado del PIB hasta alcanzar el 2% en 2026 y el 1,9% en 2027, mientras que la zona euro se beneficiará de los estímulos fiscales, en particular del programa de inversión de 1 billón de euros de Alemania (2026: 1,3 %; 2027: 1,5 %).
El crecimiento de China se moderará hasta el 4,5 % en 2026 y el 4,2 % en 2027, debido a la persistente debilidad del consumo interno y a los obstáculos a la inversión inmobiliaria, a pesar de una política más expansiva. Los países emergentes de Asia se mantendrán resilientes gracias a marcos monetarios flexibles, beneficiándose del redireccionamiento del comercio en un mundo fragmentado.
LOS CAMBIOS ESTRUCTURALES TRANSFORMAN EL PANORAMA DE LOS SEGUROS
La política industrial ha vuelto a ocupar un lugar central en las estrategias económicas nacionales. El número de intervenciones gubernamentales en los sectores industriales se ha triplicado desde 2012, lo que ha impulsado una carrera mundial por el liderazgo tecnológico y de fabricación.
Si bien una economía política en evolución con una mayor dependencia de la política industrial impulsa la inversión nacional, especialmente en semiconductores, infraestructura de IA y defensa, también genera fragmentación y riesgo de concentración.
La política industrial tiene como objetivo fomentar la resiliencia, pero aumenta el riesgo de ineficiencia, ya que las empresas aceleran el redireccionamiento regional de las cadenas de suministro, las operaciones de producción y el abastecimiento. Para las aseguradoras, esto significa más oportunidades en los ámbitos de la ingeniería, los bienes inmuebles y la responsabilidad civil, pero también una mayor exposición correlacionada cuando se producen crisis.
El envejecimiento de la población está transformando los mercados laborales, el consumo y las necesidades de protección. La demanda se está trasladando de la protección familiar a la longevidad, los ingresos para la jubilación y las soluciones sanitarias, lo que obliga a las aseguradoras a innovar y ampliar las coberturas a lo largo de una vida más larga.
El envejecimiento también cambia la dinámica de la gestión de activos, alargando los requisitos de duración y amplificando la importancia de la planificación de la solvencia a largo plazo para las aseguradoras.
IA: OPORTUNIDADES Y RETOS
La IA está impulsando cambios directos en las operaciones a lo largo de las cadenas de valor en los seguros de vida y no-vida. Swiss Re Institute estima que, a nivel mundial, entre el 3 % y el 8 % de los presupuestos de TI de las aseguradoras se han destinado, a partir de 2025, al desarrollo de capacidades de IA, con el fin de obtener beneficios operativos en forma de mejoras en la eficiencia, ahorro de tiempo y optimización de los flujos de trabajo.
según sigma menos del 5 % de las aseguradoras han revelado algún impacto financiero.
A corto plazo, los autores de Sigma no prevén alteraciones en el mercado laboral impulsadas por la IA, ya que la mayoría de las aseguradoras apuestan por aumentar la plantilla humana en lugar de automatizar completamente los procesos.
Uno de los principales retos para las aseguradoras será modelar y valorar riesgos sin precedentes históricos, al tiempo que aprovechan el potencial de la IA para mejorar la suscripción, la tramitación de siniestros y la productividad.
LOS MERCADOS DE SEGUROS MANTIENEN UNA SÓLIDA RENTABILIDAD
A pesar de estas dificultades, el sector asegurador mundial entra en esta nueva era desde una posición de fortaleza. Los factores estructurales favorables, como los altos tipos de interés a largo plazo, los cambios demográficos y la innovación tecnológica, seguirán respaldando la rentabilidad. El sector sigue estando bien capitalizado y siendo resistente, con ratios de solvencia superiores al 200 % y fuertes reservas de liquidez.
Las primas de seguros a nivel mundial crecerán un 2,3 % en valor real en 2026 y 2027. Se prevé que el sector de seguros no-vida experimente una desaceleración del crecimiento real de las primas a nivel mundial hasta el 1,7 %, antes de recuperarse hasta el 2,5 % en 2027.
La rentabilidad se mantendrá sólida, con un ROE en torno al 10,5 %, respaldada por unos rendimientos de inversión estructuralmente elevados (4,3 %) y una suscripción disciplinada.
En el sector de seguros de vida, las primas globales crecerán un 2,5 % anual, frente al 2,2 % en 2025. El aumento del rendimiento de los bonos a largo plazo respaldará los ingresos por inversiones y reforzará la rentabilidad, con un aumento del rendimiento de la inversión del sector hasta el 4 % en 2027.
Se prevé que el volumen global de primas de seguros de vida alcance los 4,1 billones de dólares en 2027, lo que representará el 44 % del total de las primas del mercado.
