Neinor Homes ha ampliado su bono verde de 325 millones de euros en 100 millones de euros adicionales mediante una colocación privada a inversores institucionales.
El nuevo tramo se ha fijado en un 102,75 % (con un rendimiento aproximado del 4,9 %), por debajo del 5,875 % de la emisión pendiente, lo que optimiza los costes de financiación en medio de una mejora de las condiciones del mercado crediticio.
Según fuentes de la empresa, los ingresos se utilizarán para apoyar el crecimiento. La cartera de terrenos de 150 millones de euros está actualmente en revisión. Los ingresos no se destinarán a la licitación de Aedas, ya financiada en su totalidad con el préstamo de Apollo por valor de 750 millones de euros.
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100 millones de euros adicionales para financiar el crecimiento
Julián Megías es el analista de Kepler Cheuvreux que sigue a Neinor Homes. Su recomendación en estos momentos es la de Comprar con un precio objetivo de 19,20 euros que suponen un potencial del 13,5% desde los precios actuales. En una nota a clientes, explica que Neinor Homes ha ampliado su bono verde de 325 millones de euros con vencimiento en febrero de 2030, recaudando 100 millones de euros adicionales a través de una colocación privada entre inversores institucionales.
Deutsche Bank y Société Générale actuaron como agentes colocadores principales en la operación, mientras que Banco Santander, Citibank y J.P. Morgan participaron como agentes colocadores.
La empresa parece estar aprovechando la mejora de las condiciones del mercado crediticio, ya que el nuevo tramo se ha fijado en un 102,75%, lo que implica un rendimiento de alrededor del 4,9%, muy por debajo de la emisión pendiente, que es del 5,875 %, lo que debería permitir a la empresa optimizar el coste de su deuda.
Según fuentes de la empresa, la principal razón de la emisión, más allá de la reducción de los costes de financiación, es reforzar el balance y aumentar la capacidad para financiar el crecimiento futuro mediante nuevas adquisiciones de terrenos.
Según se informa, Neinor Homes cuenta con una sólida cartera de posibles inversiones inmobiliarias por valor de unos 150 millones que se encuentran en fase de estudio. La empresa no depende de la adquisición de Aedas para crecer, sino más bien de su propia cartera de inversiones. Los ingresos no se destinarán a la oferta de Aedas.
Por lo tanto, los 100 millones de ingresos no se destinarán a la oferta de Aedas (valorada en 922 millones por el 100 % tras el acuerdo con Castlelake).
Esa transacción ya está totalmente financiada con recursos propios (ampliación de capital de 225 millones realizada antes del verano), así como con el préstamo de 750 millones a un tipo Euribor + 525 pb, que ya se ha comprometido con Apollo.
Además, la empresa se ha comprometido a destinar un importe equivalente al 100% de los ingresos a proyectos ecológicos elegibles, tal y como se define en su Marco de Finanzas Sostenibles 2024 actualizado.
Tesis de inversión de Kepler en Neinor Homes
- El sector de la promoción residencial en España se ve favorecido por una serie de factores positivos, impulsados por un mercado inmobiliario dinámico y una marcada escasez de viviendas de nueva construcción, debida en gran medida a la escasez de suelo urbanizable.
- En este contexto, Neinor ha dado un paso estratégico para consolidar el mercado mediante la adquisición de su rival Aedas, duplicando así su tamaño y posicionándose como líder nacional en promoción residencial, con una capacidad potencial de entrega de aproximadamente entre 5.000 y 7.000 viviendas al año.
- Se espera que el impulso del sector y la integración de Aedas permitan a Neinor generar entre 140 y 160 millones de euros en beneficios y distribuir alrededor de 500 millones en dividendos a los accionistas durante el periodo 2025-2027E, el doble de lo previsto inicialmente.
