La firma española Técnicas Reunidas celebró su Día del Inversor (CMD) y presentó unas positivas novedades que impulsaron ayer viernes el valor en Bolsa por encima de los cinco puntos porcentuales.
Pilar Aranda, analista de Bankinter, resume así las novedades sobre el Plan Estratégico 2025-2028 “SALTA”:
- Estima que las Ventas superarán los 6.100 millones de euros en 2025 (frente a los 5.200 millones de la estimación anterior) y 6.500 millones en 2026 (frente a los 5.500 millones anteriores).
- El Ebit alcanzará los 275 millones en 2025 (frente a los 235 millones estimados antes) y superará los 325 millones en 2026 (frente a los 275 millones estimados antes).
- El margen Ebit se situará en torno a 4,5% en 2025 y por encima del 5% en 2026 (frente al 5% anterior).
- Vuelta a la remuneración al accionista con un pay-out del 30% contra resultados 2026. Según nuestros cálculos, la rentabilidad por dividendo 2026 ascenderá a 2,6%.
- Reembolsará por adelantado la totalidad del préstamo participativo de la SEPI (175 millones) y el préstamo ordinario (82,5 millones). La devolución se realizará el 1 de diciembre de 2025, por lo tanto, antes de agosto de 2026, fecha prevista inicialmente.
El resumen de César Sánchez-Grande – Head of Institutional Research en Renta 4 es que el Día del Inversor fue muy positivo y lo resume en 4 puntos clave:
- plan SALTA evoluciona favorablemente,
- mejora del guidance 2025 y 2026,
- repago anticipado de los préstamos de la SEPI (1 de diciembre)
- vuelta a la remuneración al accionista con cargo a los resultados de 2026 con un primer dividendo intermedio que se pagará en el cuarto trimestre.
Técnicas Reunidas: optimismo antes del próximo Investor Day del 2 de octubre
Valoraciones sobre el CMD de Técnicas Reunidas
Según Aranda, Técnicas Reunidas ha mejorado su perfil de riesgo, con un aumento de su Caja Neta y recuperación de márgenes. Además, su Cartera de Pedidos se encuentra en máximos, vuelve al dividendo y mejora las previsiones publicadas en su Plan Estratégico.
Por todo ello, mantenemos recomendación en Comprar y situamos el precio objetivo en 36,9 euros por acción. Dicho esto, es un valor recomendado sólo para perfiles dinámicos.
Sánchez-Grande, por su parte, ha revisado al alza sus estimaciones y precio objetivo hasta los 33,0 euros por acción frente a los 29,3 euros anteriores y reiterado su recomendación de Sobre ponderar.
Para Renta 4 lo más destacado es la mejora de las guías para 2025 y 2026 por encima de lo esperado.
“Tal y como esperábamos, Técnicas Reunidas ha mejorado su guidance de ventas para 2025 y 2026, aunque esta mejora ha sido claramente mejor de lo que anticipábamos en Renta 4 y el consenso del mercado. Dicho esto, el nuevo guidance para 2025 se resumen en:
- Ventas por encima de los 6.100 millones de euros frente a los 5.200 millones anteriores (5.580 millones Renta 4 y 5.436 millones Renta 4).
- Margen EBIT se mantiene en el 4,5% (4,46% Renta 4 y 4,53% consenso) y EBIT de 275 millones frente a los 235 millones anteriores (249 millones Renta 4 y 246 millones del consenso).
De cara a 2026, Técnicas Reunidas espera:
- Ventas por encima de 6.500 millones frente a los 5.500 millones anteriores (5.880 millones de Renta 4 y los 5.605 millones del consenso).
- Margen EBIT estable en más del 5% y EBIT de 325 millones frente a los 275 millones anteriores (296 millones de Renta 4 y 286 millones del consenso). Por otro lado, cabe destacar que esta mejora responde a la petición de los clientes para acelerar los proyectos en ejecución y que el 95% de las ventas esperadas para 2026 se encuentra garantizadas por la actual cartera de pedidos.
Finalmente, Técnicas Reunidas espera mantener estos niveles de ventas de alrededor de 6.000/6.500 millones dados los comentarios de los clientes que esta aceleración responde a la necesidad de lanzar nuevos proyectos y la alta demanda esperada, principalmente, para los proyectos de Gas Power en donde se espera que en la siguiente década se inviertan cerca de 110.000 millones de dólares anuales.
