Un reciente informe de Morgan Stanley pone de relieve que el sector defensa europeo necesita contratar a más de 100.000 trabajadores adicionales, por lo que la mano de obra cualificada será un problema cada vez mayor.
Para obtener información diferenciada sobre los posibles factores de bloqueo, Morgan Stanley realizó una encuesta AlphaWise a 215 empresas de la cadena de suministro de defensa en siete países y cinco dominios militares, con un re-análisis de otros cinco sectores.
Sus principales conclusiones fueron que los cuellos de botella están cambiando – se espera que la mano de obra cualificada sea un problema cada vez mayor en el futuro. Estimamos que el sector necesita contratar a más de 100.000 trabajadores adicionales.
Por otro lado, el 99% de los proveedores tienen un plan en marcha para cumplir con el aumento de la demanda, lo que reduce la vulnerabilidad del sector a las crisis de la cadena de suministro.
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Las inversiones de crecimiento se mantendrán elevadas – el gasto en I+D se mantendrá por encima del 10% de ventas, con capex cerca del 7% de las ventas, lo que demuestra la inversión continua en crecimiento y la innovación.
Sin embargo, se espera que la utilización de la capacidad aumente sólo modestamente: un 2% (hasta el 62%) durante dos años, lo que puede enmascarar las tendencias subyacentes, con una mayoría (92%) de proveedores que planean ampliar la capacidad en los próximos doce meses.
La expansión de la financiación requerirá garantías – contratos a largo plazo (74% de los encuestados) son los preferidos frente a los anticipos (54%), lo que es tranquilizador para la longevidad del ciclo.
La defensa europea se enfrenta al problema de la mano de obra
En conclusión, Morgan Stanely considera que la industria de defensa europea parece preparada para crecer, ya que el 99% de los proveedores tienen un plan para satisfacer una mayor demanda, el 92% espera ampliar su capacidad en los próximos 12 meses y los niveles de inversión seguirán siendo elevados.
Sin embargo, se espera que la mano de obra cualificada sea un problema cada vez mayor en el futuro, los planes de utilización de la capacidad son modestos y el 74% de los proveedores buscan contratos a largo plazo para financiar sus planes de expansión.
Según Morgan Stanley, los resultados de la encuesta apoyan las perspectivas de crecimiento que vemos para el futuro, con restricciones en la cadena de suministro que están presentes, pero son manejables.
Esto sustenta nuestra atractiva visión de la industria sobre el sector europeo de defensa, con los resultados geográficos y de dominio positivos para nuestras calificaciones clave de las acciones. La cadena de suministro en Alemania parece estar bien posicionada para hacer frente a los mayores gastos de defensa, con superioridad en muchas métricas.
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Los proveedores de armas y municiones (W&A), maquinaria industrial pesada (HIM) y electrónica parecen estar más preparados para satisfacer la demanda de los clientes. Nuestros puntos de vista no han cambiado: Sobre ponderamos Rheinmetall, BAE Systems y Leonardo.
Por otra parte, los sectores de la automoción y las telecomunicaciones merecen también atención, donde las actividades de defensa ofrecen posibles soluciones a los desafíos estructurales y cíclicos. Aunque evaluar la oportunidad en esta etapa es complicado, el apoyo político para la transición de la capacidad a las actividades de defensa es una clara ventaja.
Para otros sectores en Europa (productos químicos, bienes de capital), la defensa es un mercado final demasiado pequeño o la oportunidad es demasiado incipiente para generar ganancias por el momento.
A nivel nacional, los gastos de defensa dependen de cuatro factores fundamentales. El primero es común a todos – los nuevos objetivos de la OTAN. Tres factores son específicos de cada país:
- espacio fiscal disponible,
- crecimiento del PIB
- proximidad a Rusia.
Esperamos que los países con espacio fiscal disponible y proximidad a Rusia puedan avanzar más rápidamente hacia su objetivo de la OTAN que sus contrapartes. En consecuencia, creemos que Polonia, Suecia, Noruega y Alemania ofrecen condiciones favorables para los gastos de defensa.
