El miércoles tendremos inflación de septiembre en la UEM, encuesta de empleo ADP de septiembre, ISM manufacturero de septiembre y PMIs manufactureros en la zona euro. Además, el Banco Central de India mantendrá tipos (5,50%) en su reunión de hoy.
La inflación de la UEM repetirá en el 2,3% de agosto, en tanto que la ADP caerá a 51 desde 54 y el ISM Manufacturero subirá a 49,0 desde 48,7 puntos.
En la estrategia para octubre de Lombard Odier señalan como puntos clave para la economía: los riesgos para nuestro escenario base de una desaceleración no recesiva en EE. UU. incluyen un debilitamiento del mercado laboral estadounidense, el aumento de los aranceles, riesgos fiscales en las economías desarrolladas, la incertidumbre política en Japón y la ausencia de un estímulo transformador en China que respalde la débil demanda.
Por el lado de la renta variable: nuestra visión favorable hacia la renta variable incluye una preferencia por los mercados emergentes frente a los desarrollados, complementada con una mayor exposición al sector sanitario y a acciones suizas, dado que la reducción de las incertidumbres políticas debería favorecer un mayor potencial alcista.
¿Cuánto queda para alcanzar los tipos de interés ‘neutrales’?
Por el lado de la renta fija: nuestra postura positiva en renta fija global se refleja en la preferencia por bonos corporativos con grado de inversión y deuda de mercados emergentes, siendo la deuda soberana el segmento menos atractivo. Dentro de este, preferimos los gilts británicos frente a los Treasuries estadounidenses y los Bunds alemanes. En bonos de alto rendimiento, favorecemos los denominados en euros frente a los denominados en dólares estadounidenses.
Y por el lado de las divisas y las materias primas: elevamos nuestra previsión a 12 meses para el precio del oro hasta los 3.900 USD por onza. Mantenemos una visión negativa sobre el dólar estadounidense. Conservamos una visión positiva sobre el yen, cuya etapa de bajo rendimiento parece estar llegando a su fin.
Inflación y PMIs de Europa, empleo ADP e ISM de EEUU
Las claves serán la inflación de septiembre en la UEM, encuesta de empleo ADP de septiembre, ISM manufacturero de septiembre y PMIs manufactureros en la zona euro. Sin embargo, la agenda arranca con el índice AIG del sector construcción y manufacturero de septiembre y el PMI manufacturero de ese mismo mes en septiembre.
La comparecencia de Logan de la Fed dará paso a los datos japoneses de la encuesta Tankan del tercer trimestre, su PMI manufacturero de septiembre y la comparecencia del Gobernador Jefferson de la Fed.
A partir de las 8.00 hora española llegarán el índice Nationwide de precios de la vivienda de septiembre en Reino Unido, las ventas minoristas de agosto y el PMI procure.ch suizos, el PMI manufacturero español de septiembre y la comparecencia de Elderson, del BCE.
Los PMIs manufactureros de Italia, Francia, Alemania, Reino Unido y la zona euro darán paso a las declaraciones de De Guindos, vicepresidente del BCE y la comparecencia de Mauderer del Bundesbank más la inflación de septiembre en la zona euro.
La subasta de deuda pública alemana a diez años (Bund al 2,250%) precederá a la comparecencia de Mann, miembro del MPC del BoE, la reunión de la OPEP, y el registro de automóviles de septiembre en España e Italia.
Los datos semanales de hipotecas del MBA, llegarán con la comparecencia de Nagel, presidente del Bundesbank, el cambio de empleo no agrícola ADP de septiembre y los PMIs de septiembre en Brasil, Canadá y EEUU.
Conoceremos entonces el ISM y el PMI de septiembre, los datos semanales sobre inventarios de petróleo, gasolina y refinados de la AIE, y cerraremos la agenda con el PMI manufacturero de México, el GDPNow de la Fed de Atlanta del tercer trimestre, el BOC Summary of Deliberations y la comparecencia de la vicegobernadora senior del BoC, Rogers.
