El próximo 10 de septiembre la multinacional gallega Inditex presenta los resultados de su segundo trimestre de 2025, que abarcan de mayor a julio. Asimismo, los analistas del mercado están tranquilos y hablando de una menor cautela que en mayo debido a la reducción de expectativas y una valoración menos exigente.
En este sentido, las expectativas clave de los expertos ante Inditex se centran en un crecimiento en moneda local del segundo trimestre de 6%; un margen bruto de -15 puntos básicos; el margen ebit de -25 puntos básicos; operaciones actuales de un 6%; y un pronóstico para el año fiscal de 2025 sin cambios.
Concretamente, los analistas de Renta4, esperan que «el ritmo de ventas de Inditex consiga recuperar niveles más normalizados tras la desaceleración sufrida en la primera parte del primer trimestre de 2025». No obstante, la multinacional gallega demostró en el primer trimestre su capacidad de navegar con solvencia en un contexto global incierto.
LOS EXPERTOS REITERAN PRONÓSTICOS DE GANANCIAS PARA INDITEX
Con un inicio de ventas, excluyendo divisa del 6% hasta el 9 de junio, es decir, cinco de trece semanas del trimestre, y una climatología acorde a los meses de verano, podríamos observar como las ventas ex divisa de Inditex avanzan hasta el 7,3%. En cuanto al crecimiento de las ventas en moneda local, los expertos señalan un 6%, frente a las estimaciones de Bloomberg de un 6,6%.
La segunda parte del segundo trimestre de este 2025 presenta comparaciones a un año más fáciles, pero comparaciones a dos años más difíciles. «Estimamos que las comparaciones a tres años vista presentan un 17% para ambas partes del trimestre», explican los analistas de Barclays para Inditex.
Las tendencias de inditex en España, EE.UU. y Alemania parecen haber mejorado respecto al primer trimestre
Sin ir más lejos, en España, el primer trimestre de Inditex se vio afectado por un clima inusualmente húmedo, frío y nublado en España. Ahora, se sospecha que parte de la demanda se retrasó hasta el segundo trimestre de este mismo año. Los datos de Acotex, indican que las tendencias de ventas de textiles en España fueron mejores en mayo y junio, que en marzo y abril.
Esta mejora de las tendencias, debería reflejarse en parte de la actualización comercial publicada a mediados de junio por Inditex en los resultados del primer trimestre. Sin embargo, todavía no disponemos de los datos de julio, ya que entrarán en la presentación del segundo trimestre el próximo 10 de septiembre.
«En Estados Unidos, Bloomberg Second Measure indica que Inditex vio una mejora en las tendencias de ventas en el segundo trimestre, con aproximadamente el 10% de las ventas del Grupo; no solamente en mayo y principios de junio, sino también en una mejora adicional en julio», añaden desde Barclays.
Por otro lado, en Reino Unido, los datos de Worldpanel by Numerator indican que el crecimiento de Zara se mantuvo en un nivel impresionante, la tasa se sitúa en torno al 15%, es decir, aproximadamente el 4% de las ventas de Inditex en el segundo trimestre, aunque el crecimiento parece haberse desacelerado más adelante en el período.
CAMBIOS EN LAS ESTIMACIONES DE INDITEX
En este sentido, los analistas actualizan sus previsiones en Inditex a la luz de los datos recientes del sector, la interpretación de sus competidores y los movimientos del tipo de cambio. Son ligeramente más cautelosos con respecto al crecimiento de las ventas en términos comparables, y el tipo de cambio ha mostrado una mayor depreciación de Inditex.
Asimismo, los expertos del mercado son ligeramente más cautelosos con respecto a los márgenes brutos, principalmente para reflejar lo que parece ser un contexto de mercado promocional. Concretamente, las previsiones de Barclays implican márgenes brutos prácticamente estables durante los próximos tres años.
«Nuestras previsiones de costes operativos disminuyen menos que las ventas, debido principalmente a la base de costes fijos y a un menor impacto negativo del tipo de cambio»
Barclays
«Nuestras estimaciones de beneficio por acción se reducen entre un -2,5% y un -3,0% para los próximos tres años, debido a fluctuaciones cambiarias desfavorables y a supuestos más cautelosos sobre ventas y márgenes en el mercado local. Nuestro precio objetivo, basado en un flujo de caja descontando y un múltiplo EV, disminuye aproximadamente un -3% hasta los 43,5 euros», indican desde Barclays.
Por parte de Renta 4 esperan que Inditex mantenga los objetivos de la guía 2025. Es decir, crecimiento bruto del espacio en tienda en un 5%; impacto divisa en ventas de -3 puntos porcentuales frente a 2024; margen bruto estable; capex ordinario de 1.800 millones de euros, incluyendo 900 millones en logística; y un dividendo de 1,68 euros la acción, es decir, un 9% más que en 2024.
Los expertos del mercado señalan que van a seguir estando pendientes de la evolución del comienzo de las ventas en el tercer trimestre de 2025 para Inditex. Asimismo, también deberán de estar pendientes del impacto de los aranceles impuestos por Estados Unidos a los productos europeos, principal mercado para la multinacional gallega después de España.
