Los analistas de Bankinter reiteran su recomendación de Neutral sobre Acciona Renovables, pero elevan su precio objetivo hasta los 23,50 desde los 20,50 euros previos por el traslado de la valoración a diciembre de 2026 y una menor prima de riesgo.
Aránzazu Bueno, la analista que sigue el sector, explica en una nota a clientes que mantiene la nota de Neutral por los siguientes motivos:
- De cara a 2026 será difícil que veamos un crecimiento significativo en el Ebitda operativo. Por un lado, podría ser difícil capturar un precio medio por encima de 60 €/MWh de 2025. Los fututos y la mayor parte de las coberturas o de los PPAs se encuentran dentro de un rango de entre 55 y 60 €/MWh. Por otro, una política más conservadora en nuevas inversiones podría dificultar conseguir un avance en la producción consolidada que compense la salida de generación por venta de activos;
- Posibilidad de retrasos en la ejecución de la venta de activos. Para conseguir el objetivo de venta de activos de este año, Acciona Renovables debería conseguir cerrar entre 750 y 850 millones en el último trimestre, que compara con los 750 millones cerrados hasta finales de agosto;
- En el actual contexto de mercado, el inversor prefiere apostar por otro tipo de empresas. Se inclina hacia empresas no afectadas por políticas arancelarias, con visibilidad de generación de cash flow y alto dividendo;
- Escaso potencial de revalorización (inferior al 5%).
Últimos resultados de Acciona Renovables
La nota de Bankinter repasa los últimos resultados de Acciona Renovables y recuerda que el equipo gestor mantiene la guía de EBITDA operativo en 1.000 millones de euros (-5% frente a 2024), pero con mix diferente al inicialmente estimado: más precio y menos producción. El precio medio capturado se situaría en el entorno de 60 €/MWh (68,70 €/MWh en 2024) que compara con una estimación inicial de entre 55 y 60 €/MWh.
En el primer semestre del año, el precio medio capturado se situó en 63,4 €/MWh, gracias a una favorable evolución del precio del pool en España. La producción consolidada alcanzaría 26 TWh (23,8 TWh en 2024) frente a una estimación inicial de 27 TWh. En el primer semestre del año la producción consolidada avanzaba un 1%. Un menor recurso eólico y los retrasos en la puesta en marcha de los proyectos explican esta revisión a la baja del objetivo de producción.
De cara a 2026 será difícil que veamos un crecimiento significativo en EBITDA operativo, capturar un precio medio por encima de los 60 €/MWh de 2025, será una meta ambiciosa. Los fututos y la mayor parte de las coberturas o de los PPAs se encuentran dentro de un rango de entre 55 y 60 €/MWh. Por otro lado, una política más conservadora en nuevas inversiones podría dificultar conseguir un avance en la producción consolidada que compense la salida de generación por venta de activos.
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Venta de activos
Acciona Renovables confirma la guía de entre 1.500 y 1.700 millones de euros procedentes de ventas de activos en 2025. El 28 de julio Acciona Energía cerró la venta de un paquete de 440 MW de activos eólicos y solares por 530 millones. Un paso más hacia su objetivo de conseguir entre 1.500 y 1.700 millones por rotación de activos en 2025 (en el entorno de 3.000 millones en 2024-2025). Tras esta venta, ya ha conseguido negociar operaciones por 750 millones en 2025 (2.035 millones en 2024-2025) y quedaría completar entre 750 y 950 millones para el último trimestre del año.
Seguramente los activos que ya han salido del grupo son aquellos de calidad superior y donde las plusvalías son mayores. Pero lo cierto es que los precios obtenidos han sorprendido positivamente. El objetivo de plusvalías procedentes de venta de activos para el año se mantiene entre 500 y 750 millones. En el primer semestre ya había registrado 443 millones.
La nota concluye con: “a pesar de reducir el objetivo de inversión en 200 millones de euros, la guía de deuda neta se mantiene en 3.500 millones, de lo que se deriva una menor generación de caja o menores ingresos por venta de activos de lo inicialmente estimado.
