Los analistas de Deutsche Bank reiteran su recomendación de Comprar en eDreams Odigeo y su precio objetivo de 11,50 euros antes de la publicación de los resultados trimestrales el 2 de septiembre.
Nizla Naizer, el analista de DB que firma la nota espera más incorporaciones a la base de miembros Prime en el primer trimestre lo que debería respaldar una reiteración de las perspectivas para todo el año.
eDreams ODIGEO publicará los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 el 2 de septiembre y celebrará una conferencia con analistas ese mismo día a las 13.00 horas CET.
Deutsche Bank espera un trimestre con unas 200.000 incorporaciones netas de miembros Prime (frente a la previsión de entre 190.000 y 210.000). Esto debería elevar la base total de miembros Prime en un 19,7 % interanual, hasta los 7,463 millones, y contribuir a impulsar el crecimiento global de los ingresos en efectivo en un 8 % (el crecimiento de los ingresos Prime se ve compensado por el descenso continuado de la parte del negocio no Prime, más transaccional).
Esperan también un EBITDA ajustado de unos 38,7 millones de euros en el primer trimestre (frente a la previsión de entre 38 y 40 millones de euros), lo que se traduce en unos márgenes estables de alrededor del 21 %. “En general, apuntan en DB, esperamos que el primer trimestre sea un buen comienzo de año y mantenemos nuestra calificación de «comprar» con un precio objetivo sin cambios de 11,50 euros.”
Por otro lado, la nota de Deutsche Bank explica que a raíz de un primer trimestre que probablemente sea satisfactorio, esperamos que la dirección reitere su previsión de CMD para el ejercicio fiscal 2026, que apunta a un EBITDA en efectivo de entre 215 y 220 millones de euros (DB estimado y consenso hacia el extremo inferior del rango, en 216 millones de euros), impulsado por el crecimiento continuo de su base de miembros Prime (previsión de otro millón de altas netas en el ejercicio fiscal 2026, DB estimado de 8,26 millones de miembros con un millón de altas netas).
Se espera que el flujo de caja libre, excluyendo el capital circulante no Prime, supere los 120 millones de euros, frente a los 100 millones de euros del ejercicio fiscal 2025.
eDreams ofrece un atractivo potencial alcista
Naizer añade que utilizan un enfoque de suma de partes para valorar eDreams, en el que utilizan un múltiplo objetivo de unas 8 veces EV/EBITDA 2026E para el muy rentable negocio Prime y un múltiplo de unas 7 veces EV/EBITDA 2026E para el negocio transaccional no Prime. El múltiplo combinado para el grupo se traduce entonces en unas 8 veces EV/EBITDA en efectivo 2026E o unas 11 veces EV/EBITDA ajustado 2026E.
“Mantenemos la recomendación de Comprar con un potencial alcista superior al 20%” y en Deutsche Bank apuntan como riesgos a esta valoración la ralentización del crecimiento de Prime, mayor rotación que conduce a una menor rentabilidad, restricciones de efectivo y perturbaciones macroeconómicas.
Por último, Naizer apunta las áreas de interés para eDreams Odigeo: la sostenibilidad del crecimiento dentro de Prime, la aceptación de productos recientemente renovados, como los hoteles dentro de la oferta de suscripción, las amenazas competitivas o del sector para el modelo y el lanzamiento de Prime en nuevos mercados.
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eDreams ODIGEO se dedica a facilitar la planificación y reserva de viajes mediante una plataforma tecnológica centralizada, que integra múltiples servicios (transporte, alojamiento, paquetes, seguros) y se apoya en un modelo de suscripción innovador y en el uso avanzado de IA para mejorar rapidez, personalización y valor.
Su programa Prime reúne ya más de 7 millones de suscriptores, y representa en torno al 87 % de los beneficios netos de la empresa.
eDreams ODIGEO espera aumentar su base de suscriptores Prime hasta 8,25 millones para marzo de 2026, con un EBITDA estimado entre 215 y 220 millones de euros.
