La TowerCo española Cellnex Telecom presentará un crecimiento orgánico sólido en su primer semestre y mantendrá el interés del mercado en el anuncio de posibles desinversiones.
Cellnex presentará sus cifras del primer semestre el viernes 1 de agosto antes de la apertura de mercado y celebrará una conference call ese mismo día a las 11.00 horas.
Roshan Ranjit es el analista de Deutsche Bank que sigue a Cellnex, para la que tiene una recomendación de Comprar y un precio objetivo de 42,50 euros. En su nota previa a los resultados habla de que sigue habiendo un fuerte interés en Cellnex dado el continuo crecimiento del volumen y poder mecánico de fijación de precios (vinculado al IPC).
“En los últimos trimestres el mercado ha reaccionado a pequeños problemas – en el primer trimestre RLFCF escalonamiento (podríamos argumentar consenso no modelo W.C con precisión) y la contribución de servicios de ingeniería en el cuarto trimestre de 2024 impactando los comparables. Creemos que el segundo trimestre (31 de julio) el crecimiento se mantendrá cercano al 6% en ingresos y al 8% en EBITDAaL”, explica.
Los analistas mantienen la confianza en Cellnex tras una charla informal con el CEO
Por su parte en Bank of America tienen una recomendación de Comprar en Cellnex con un precio objetivo de 40,1 euros. “Prevemos que los resultados de Cellnex serán sólidos en términos generales y esperamos con interés cualquier otro comentario sobre las posibles ventas de activos (cartera suiza, centros de datos franceses). A futuro, esperamos todas las orientaciones reiteradas tras los resultados del ejercicio y el restablecimiento del perímetro para tener en cuenta las ventas de activos.”
Y añaden que los riesgos alcistas para nuestro precio objetivo son:
- un crecimiento de inquilinos superior al esperado,
- mayor enfoque en la conectividad de fibra y pequeña célula, y
- cambio más rápido al modelo towerco 2.0.
Los riesgos a la baja para el precio objetivo son:
- menor crecimiento de los arrendamientos;
- mayor inflación del arrendamiento de terrenos;
- tipos más altos sostenidos
El crecimiento orgánico se mantendrá sólido
Ángel Pérez Llamazares, CIIA – Equity Research Analyst, en Renta 4 tiene un precio objetivo para Cellnex de 57,0 euros con nota de Sobre ponderar. En su nota a clientes espera que los ingresos reflejen las desinversiones de los activos de Austria e Irlanda, si bien creen que el resto de las geografías sigan mostrando crecimiento orgánico, que en conjunto podría situarse en el entorno del 6% frente al primer semestre de 2024.”
Estos factores deberían, junto con la contención del gasto, elevar ligeramente el margen EBITDA. La mejora en EBIT responde principalmente a que en el primer semestre de 2024 se registraron deterioros contables por ventas de activos y que se registró una mayor amortización frente al primero de 2025.
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La generación de caja recurrente apalancada espera que pueda mostrar una ligera mejora frente al primer semestre de 2024 pese a que prevén un ligero incremento de los intereses pagados en el periodo. Pese a la venta de activos, la deuda neta se ve afectada por la recompra de acciones, no obstante, el apalancamiento esperamos que no muestre cambios.
“En cuanto a la conferencia estaremos pendientes principalmente de comentarios respecto a posibles nuevas desinversiones adicionales de activos no estratégicos que permitan seguir fortaleciendo el balance. Sin cambios previstos en los objetivos 2025 y 2027”, concluye Pérez Llamazares.
Más sobre Cellnex
Cellnex Telecom es un operador independiente europeo de infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas, con sede en Madrid (España), que gestiona una amplia red de infraestructuras compartidas para operadores móviles, emisoras de radio y televisión, y entidades públicas.
En servicios de infraestructuras, la firma alquila ubicaciones como torres, antenas y espacios para “co‑ubicación” a varios operadores (modelo neutral host), facilitando la transmisión de voz, datos y contenido audiovisual sin que cada operador tenga que desplegar su propia red.
Esta es su área de negocio principal por volumen de ingresos, con más de 100 000 emplazamientos en toda Europa (entre activos y proyectados hasta 2030).
