El mercado espera que los resultados de Técnicas Reunidas continúen con la mejora progresiva de márgenes y que muestren el camino para cumplir con el guidance 2025 de un margen EBIT de alrededor del 4,5%.
“Adicionalmente, no descartamos que tras el anuncio de la compañía de que algunos clientes les habían solicitado una aceleración en la ejecución de los contratos, veamos un crecimiento en ingresos superior a lo esperado por nuestras estimaciones”, explican en Renta 4.
Técnicas Reunidas publicará los resultados correspondientes al 2T25 el próximo 31 de julio antes de apertura y dará una conferencia de resultados ese día a las 11:00 CET.
César Sánchez-Grande – Head of Institutional Research en Renta 4 tiene en Técnicas Reunidas una recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 26,1 euros por acción.
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Estas son las principales magnitudes que espera en los resultados de Técnicas Reunidas:
1) Ventas de 1.312 millones de euros (20,3% frente al segundo trimestre de 2024; primer semestre estimado en 2.619 millones +25,1%), confirmando la aceleración de la actividad anunciada por la compañía dada la ejecución de la elevada cartera de pedidos. No descartamos sorpresas positivas en esta línea, apoyado en la solicitud de determinados clientes de acelerar la ejecución de los proyectos.
2) Margen EBIT del 4,4% en el segundo trimestre frente al 4,0% del mismo periodo de 2024 y el 4,3% del primer trimestre, confirmando la mejora de márgenes anunciada por la compañía. En el acumulado del año, el margen se sitúa en el 4,3%.
3) Estabilidad de caja neta: esperamos una caja neta de 425 millones (250 millones si eliminamos el préstamo participativo de la SEPI de 175 millones) frente a los 423 millones del primer trimestre (248 millones sin préstamo participativo).
4) Cartera de pedidos retrocediendo hasta 12.500/13.000 millones frente a los 14.928 millones del primer trimestre, reflejando la falta de contratación en el trimestre y el impacto de la depreciación del dólar en una cartera mayoritariamente en dólares.
Técnicas Reunidas todavía tiene potencial para seguir subiendo, según Renta 4
Para la conferencia de analistas, Sánchez-Grande recomienda estar atentos a:
1) Guidance 2025: como hemos comentado anteriormente, no descartamos una nueva mejora en términos de ingresos desde los más de 5.200 millones actuales y un mantenimiento de la guía de margen EBIT en cerca del 4,5%.
2) Visibilidad de contratación: dado el éxito comercial del primer semestre, esperamos un 2025 por encima de nuestras estimaciones de 5.000 millones. Nos gustaría conocer más detalles sobre las perspectivas de contratación en la división de servicios, principal catalizador para la mejora de márgenes.
3) Resolución de los conflictos contractuales en Argelia y Reino Unido que podrían suponer una importante entrada de caja.
4) Actualización del objetivo de pago del préstamo participativo de 175 millones con la SEPI.
5) Confirmación de la aceleración de determinados contratos
En conclusión, Renta 4 espera buenos resultados, no descartando incluso sorpresas positivas, que deberían recogerse positivamente en cotización.
Técnicas Reunidas: contrato FEED convertible en Arabia Saudí
Según un comunicado remitido este lunes a la CNMV, ACWA Power ha adjudicado a Técnicas Reunidas y a Sinopec de un contrato FEED convertible para el desarrollo de una gran planta de amoniaco verde que se construirá en Yambu, Arabia Saudí.
El contrato tendrá una duración de 10 meses y TRE junto a Sinopec presentarán al finalizar una propuesta para la ejecución de esta planta por valor de varios miles de millones de dólares.
Para Renta 4 se trata de una noticia positiva que pone de manifiesto el éxito de TRE en su nueva estrategia de empezar en fases anteriores a las de ejecución llave en mano para reducir el riesgo. Del mismo modo, también se pone de manifiesto el éxito ir de la mano de su socio estratégico Sinopec.
