“Somos conscientes del gran interés que está despertando la inversión en defensa y consideramos que Amper está bien posicionada para participar activamente en un potencial proceso de concentración”, explica Iván San Félix Carbajo, analista de Renta 4 en una nota a clientes.
En ella, San Félix, reitera sus estimaciones y precio objetivo de 0,19 euros por acción en abril 2025 e insisten en que su valoración sigue sin tener en cuenta adquisiciones.
Amper subía ayer más de seis puntos porcentuales y tocaba máximos de 52 semanas
Ha transcurrido más de la mitad del plazo del Plan Estratégico 2023/26e Amper ha entrado en la segunda mitad de su PE 2023/26e. La evolución en la primera parte ha sido positiva. Las ventas orgánicas han crecido a buen ritmo los dos primeros años y están alineadas con los objetivos, al igual que el resultado operativo.
Además, la reestructuración financiera ha permitido equilibrar su balance y acceder al mercado con mejores condiciones. No obstante, la directiva ya ha advertido que los retrasos en el desarrollo de la eólica marina impedirán cumplir con las previsiones de ventas 2025e si bien lograrán neutralizar el impacto a nivel operativo. Por otro lado, el plan de adquisiciones ha sufrido retrasos, si bien esperamos que se realicen nuevas operaciones corporativas antes de final de este año.
Amper: cambio del foco estratégico en la segunda mitad
El drástico cambio geopolítico desde la guerra de Ucrania, que se ha acelerado en los últimos meses, abre la puerta a un escenario mucho más positivo en la división de defensa. Así, el gobierno ya ha anunciado que aumentará el gasto en defensa hasta el 2% del PIB en 2025e.* Además, la OTAN podría aprobar a finales de este mes un nuevo aumento, hasta el 3,5% + 1,5% en capacidades adicionales.
El fuerte aumento de la inversión previsto debería desencadenar una reordenación en el sector. Creemos que tanto Indra como Amper están muy bien posicionadas para participar en un proceso de consolidación que debería proporcionar oportunidades atractivas.
Alineados con la guía 2025
En 2026e mayor aportación inorgánica Esperamos que Amper cumpla con los objetivos de 2025e (ventas orgánicas de 370 millones de euros, EBITDA 41 millones) y que continúe su proceso de des apalancamiento. Para 2026e esperamos que se mantenga la gran evolución en la división de Defensa, Seguridad y Comunicaciones (62% EBITDA grupo 2026 R4e) y esperamos menor crecimiento en la división de Energía y Sostenibilidad (38% restante).
Asimismo, a partir de 2026 se debería comenzar a notar el impacto de unas operaciones corporativas en las que la directiva lleva trabajando varios meses, tal y como confirmó Amper en el encuentro que mantuvo con Renta 4 en la Bolsa de Madrid en abril 2025.
Catalizadores y riesgos en Amper
- Ejecución del Plan Estratégico y evolución del cumplimiento de sus objetivos.
- Gran oportunidad de crecimiento en Defensa.
- Oportunidades inorgánicas, especialmente en Defensa.
Entre los principales riesgos que Renta 4 percibe sobre el valor estarían:
- Ejecución del Plan Estratégico, un plan muy amplio de transformación que exigirá una gran coordinación y flexibilidad.
- Recuperación de la actividad eólica marina.
Amper nació como una compañía de servicios de Telecomunicaciones en España. Más adelante fue desarrollando capacidades de ingeniería e industriales que le han convertido en referente en sectores estratégicos como Defensa y Seguridad, Energía y Sostenibilidad.
En 2022 la entrada de nuevos accionistas impulsó la aprobación de un nuevo Plan Estratégico 2023/26e que tiene como objetivo convertir a Amper en líder en capacidades estratégicas tecnológicas, industriales y de ingeniería. El impulso del gasto en Defensa ofrece una oportunidad de cara al futuro.
*La nota se escribió antes de la reunión de la OTAN del fin de semana pasado.
