«Aunque creemos que la ejecución del equipo directivo es excelente, tomando decisiones estratégicas importantes y habiendo convertido a Grenergy en una de las mayores historias de éxito de la Bolsa, consideramos que la valoración actual es exigente y preferimos esperar a niveles de entrada más atractivos para recomendar tomar nuevamente posiciones en el valor».
Son palabras de Eduardo Imedio, analista de Renta 4, cuyo análisis sobre la energética es bastante escéptico respecto a su capacidad de escalar aún más su éxito bursátil. El experto coloca a Grenergy una calificación de Infraponderar y un precio objetivo de 55 euros.
«Consideramos que la acción [de grenergy] ya descuenta gran parte del crecimiento futuro. Además, la visibilidad sobre la rentabilidad de Greenbox aún es limitada, y los riesgos regulatorios y de tramitación siguen presentes»
Eduardo Imedio, Equity Research Analyst en Renta 4
El precio objetivo concedido a la empresa de renovables aumenta un 34% desde la anterior estimación, aunque, según aclara el análisis de Imedio, «sin potencial tras el fuerte rally«.
«Consideramos que a los precios actuales, la acción ya descuenta gran parte del crecimiento futuro. Además, la visibilidad sobre la rentabilidad de Greenbox aún es limitada, y los riesgos regulatorios y de tramitación siguen presentes, por lo que preferimos tomar un enfoque más prudente», señala.
GRENERGY ENSEÑA MÚSCULO EN SU PLAN ESTRATÉGICO
El 28 de mayo Grenergy desveló su plan estratégico para el período 2025–2027, que contempla una inversión de 3.500 millones de euros con el objetivo de consolidar su liderazgo en el almacenamiento de energía. La estrategia se apoya en tres pilares fundamentales: la hibridación de plantas solares con baterías, el lanzamiento de su plataforma Greenbox en Europa, y la gestión ininterrumpida de energía a través de GR Power en Chile.
Entre los principales objetivos hasta 2027 destacan la instalación de 4,4 gigavatios en energía solar y 18,8 gigavatios hora (GW/h) en almacenamiento con baterías. Esta inversión se financiará mediante rotación de activos y financiación de proyectos (Project Finance), con un Ebitda estimado de entre 450 y 500 millones de euros.
Entre los proyectos clave se encuentra el Oasis de Atacama en Chile, que amplía su modelo híbrido a dos GW de energía solar y 11 GW/h de almacenamiento; Central Oasis, también en Chile, con 1,1 GW de energía solar y 3,8 GW/h de almacenamiento; y Escuderos en España, con 200 megavatios (MW) de energía solar y 704 MW/h de almacenamiento, que ya cuenta con permisos ambientales.
ENTRE LOS OBJETIVOS DE GRENERGY, DESTACA LA INSTALACIÓN DE 4,4 GIGAVATIOS DE ENERGÍA SOLAR Y 18,8 GIGAVATIOS HORA DE BATERÍAS, QUE SERÁN FINANCIADOS MEDIANTE ROTACIÓN DE ACTIVOS Y ‘PROJECT FINANCE’
La compañía ha lanzado Greenbox en Europa, una plataforma de almacenamiento con 35 GW/h en desarrollo, enfocada en mercados clave como Alemania, Polonia y España. Además, GR Power en Chile está creciendo en el mercado de clientes no regulados y expandiendo los acuerdos energéticos.
EL ENFOQUE EVOLUCIONA
Imedio considera que esta evolución estratégica, «orientada a consolidar su liderazgo en el mercado del almacenamiento» responde a «una combinación de menores costes, mayor apetito inversor por el almacenamiento (tanto en operaciones de M&A como a nivel de financiación) y búsqueda de ingresos recurrentes mediante tolling agreements«.
El análisis de Renta 4 señala que el nuevo plan «abre una oportunidad para incrementar las inversiones en el sector y expandir el modelo pionero de Grenergy hacia más geografías», con Oasis de Atacama, GR Power y Greenbox como banderas.
«Grenergy decide apostar por proyectos standalone en Europa, mercados maduros con alta penetración renovable que requieren de sistemas flexibles, que puedan optimizar la carga y descarga de energía según señales de precio del mercado (arbitraje), además de prestar servicios de balance de red o capacidad», concluye el informe.
