César Sánchez-Grande Head of Institutional Research en Renta 4 ha emitido ayer una nota en la que reitera su recomendación de Sobre ponderar en Técnicas Reunidas y eleva su precio objetivo hasta los 26,1 euros desde los 23,1 euros previos, lo que otorga al valor un potencial alcista del 34,3%.
En una nota a clientes, Sánchez-Grande habla de un acertado plan estratégico que está superando las expectativas y que, aunque se está recogiendo en la cotización, estimamos que lo mejor está por llegar apoyado en una mejora significativa de los resultados y en unos catalizadores adicionales que están por llegar.
Técnicas Reunidas ha confirmado en 2024 que su objetivo de volver a un margen EBIT del 4% no era una quimera, sino una realidad alcanzada gracias a un nuevo plan estratégico bien estructurado y basado en los siguientes puntos:
- Intensificar la prestación de servicios,
- Norteamérica eje de crecimiento,
- Descarbonización,
- Digitalización,
- Alianza con Sinopec y nuevas alianzas,
- Retención de talento,
- Reorganización del modelo de gestión: potenciando la presencia local.
Técnicas Reunidas debería confirmar la mejora progresiva de sus márgenes
Esta nueva estrategia está dando los frutos no sólo esperados, sino que los está superando como pone de manifiesto la mejora de las previsiones de ingresos para 2026 presupuestadas en mayo 2024 por la compañía. 2026:
- Ventas de más de 5.500 millones de euros (frente a los 5.000 millones anteriores).
- Margen EBIT por encima del 5% (más de 275 millones).
- Vuelta a la remuneración al accionista con un pay-out del 30%.
El mercado ha reconocido el éxito de esta estrategia probada en los resultados de la compañía con una revalorización en 2024 del 34,6% que continua en 2025 con un 76,2%.
La acertada estrategia de la compañía que se ha visto reflejada en un éxito comercial sin precedentes se traducirá en un fuerte crecimiento de los resultados del grupo tanto en ventas (7,0% tacc 2024/2028e), como en EBIT 18,4% tacc 2024/2028e) y permitirá la devolución del préstamo participativo de la SEPI y la vuelta al dividendo con cargo al ejercicio 2026.
Técnicas Reunidas cuenta con cinco claros catalizadores que pueden impulsar aún más nuestra valoración y la cotización:
- Aceleración en la ejecución de los proyectos,
- Actualización del plan estratégico SALTA,
- Recuperación de avales en determinados proyectos,
- Anticipación del repago del préstamo participativo de la SEPI
- Adelanto del pago del dividendo.
Catalizadores y riesgos de Renta 4 sobre Técnicas Reunidas
Entre los catalizadores que apunta la nota de Sánchez-Grande se cuentan la reactivación de las inversiones en el sector tras varios años de clara infra inversión en el sector, el aumento del peso de contratos de transición energética en la cartera de pedidos, la confirmación de la mejora progresiva de márgenes y la ejecución plan estratégico SALTA.
Por el lado de los riesgos, el analista pone de relieve una elevada competencia en el sector, nuevas provisiones potenciales por sobrecostes en la finalización de los proyectos en curso, un empeoramiento del circulante por peores condiciones de pago y unos objetivos agresivos del plan estratégico.
Sánchez-Grande recuerda que su valoración no incluye ningún importe asociado al potencial ingreso de fondos derivado de resoluciones de conflictos con clientes. Debemos tener en cuenta que Técnicas Reunidas se encuentra en negociaciones o en tribunales de arbitrajes con varios clientes que le podrían reportar un significativo ingreso de caja.
“Finalmente, si comparamos nuestras estimaciones con las del consenso de mercado la principal diferencia la encontramos igualmente en que nuestras estimaciones reflejan unos mayores ingresos que estimamos que el consenso de mercado vaya revisando al alza, en línea con la ejecución de la elevada cartera de pedidos de la compañía”, concluyen desde Renta 4.
