Bankinter ha cambiado la recomendación de Acciona Energía a Neutral desde el anterior Comprar, reduciendo además su precio objetivo de 21,2 euros por acción a 20,3 euros, con un potencial del 2,3%. Al banco no le convence la excesiva prudencia inversora de la filial de renovables de Acciona, que además se ve perjudicada por un entorno complicado.
«De cara a 2026, será difícil que podamos ver un crecimiento significativo en el Ebitda operativo» -preconiza el análisis firmado por Aránzazu Bueno– «Por un lado, capturar un precio medio por encima del rango de 55-60 euros por megavatio hora (€ MW/h) de 2025 será una tarea complicada. Los futuros y la mayor parte de las coberturas y contratos de compraventa a largo plazo (PPAs) se encuentran dentro de este rango. Por otro, una política más conservadora en inversiones podría dificultar conseguir un avance en la producción consolidada que compense la salida de generación por venta de activos».
LA NUEVA REALIDAD DE ACCIONA ENERGÍA
Tras el primer trimestre, el grupo mantiene la guía de resultado bruto de explotación (Ebitda) para el conjunto del año en 1.000 millones de euros, con un precio medio de entre 55 y 60 € MW/h y una producción de 27 gigavatios (GW). En cuanto a la venta de activos, Acciona Energía confirma el objetivo de nuevas operaciones por valor de entre 1.500 y 1.700 millones de euros, con una contribución al Ebitda de entre 500 y 750 millones de euros.
A pesar de reducir el objetivo de inversión en 200 millones de euros, la guía de deuda neta se mantiene en 3.500 millones de euros, lo que, según la analista, «sugiere una menor generación de caja o menores ingresos por venta de activos respecto a lo inicialmente estimado.
Asimismo, el equipo gestor de Acciona Energía ha paralizado temporalmente dos proyectos de baterías en EEUU ante la incertidumbre generada por las políticas arancelarias de la administración Trump. La ausencia de estos activos implica que la nueva capacidad del año se reduce hasta 0,6 GW desde los 1,0 GW inicialmente previstos y las inversiones se moderan hasta 1.300 millones de euros, desde 1.500 millones de euros.
LA INCERTIDUMBRE PROVOCADA POR LOS ARANCELES DE DONALD TRUMP HA LLEVADO AL GRUPO A PARALIZAR SENDOS PROYECTOS EN EEUU, LO QUE HA AFECTADO GRAVEMENTE A SUS PLANES DE AUMENTO DE CAPACIDAD Y DE INVERSIONES
Esta reducida meta de inversión, advierte Bueno, «podría verse afectada por la incertidumbre global». El grupo, según la interpretación de Bankinter, está llevando a cabo una estrategia orientada a preservar una amplia flexibilidad financiera, manteniendo su capacidad de ajuste ante posibles cambios en las condiciones del mercado.
Acciona deberá demostrar que es capaz de ejecutar buenas operaciones fuera del ámbito hidráulico» -vaticina la experta de Bankinter- «La elevada incertidumbre sobre la economía global derivada de la guerra comercial podría afectar negativamente (en calendario y/o precio) a sus planes de desinversión.
«En este contexto de mercado, el inversor prefiere apostar por empresas no afectadas por políticas arancelarias, con visibilidad de generación de cash flow y alto dividendo», considera Bueno.
RENTA 4, UNA MIRADA MÁS POSITIVA
El duro análisis de Bankinter contrasta con la visión de Renta 4, que evalúa de forma mucho más benevolente la estrategia de Acciona Energía. A mediados de mayo, La financiera renovó la etiqueta Sobre ponderar sobre las acciones de la filial de renovables de Acciona, a las que concede un precio objetivo de 29 euros por acción.
El análisis de Renta 4, firmado por Eduardo Imedio, enfatizaba que los objetivos planteados por Acciona Energía para el conjunto del ejercicio «son alcanzables, quedando alineados con nuestras estimaciones».
El experto explicaba que «a medio plazo, seguimos pensando que la rotación de activos, acompañada de un enfoque más selectivo en inversiones, permitirá poner en valor la calidad del portafolio, limitar el consumo de caja y generar retornos atractivos en un entorno donde los múltiplos del sector siguen penalizados».
