Las acciones de Aedas Homes pierden a esta hora más de seis puntos porcentuales ante el impacto de la potencial operación con Neinor Homes.
Ayer se informó que Neinor Homes estaría en conversaciones avanzadas con Castlelake (principal accionista de AEDAS Homes con un 79% del capital) para hacerse con AEDAS Homes a través de una operación de coinversión con Apollo.
Según esas fuentes, el precio que al que se estaría negociando el acuerdo sería de en torno a los 25,0 euros por acción (descuento del 15% frente al precio de cotización de AEDAS Homes el día anterior).
Tras conocer la noticia en prensa, Neinor Homes remitió una comunicación a CNMV a través de la cual confirmaba estar manteniendo conversaciones con Castlelake, y estar analizando la compañía (AEDAS). Actualmente, no se habría tomado ninguna decisión respecto a una posible operación, y, en caso de producirse cualquier acontecimiento relevante, sería comunicado oportunamente al mercado conforme a la normativa aplicable.
Aedas Homes publicará resultados mañana día 29 de mayo, según consta en su página web
Aedas Homes: valoración de los analistas sobre la operación
En Renta 4 reiteran su recomendación de Sobre ponderar y su precio objetivo de 15,15 euros por acción en Neinor Homes y de Mantener con y un precio de 27,60 euros en Aedas Homes.
En una nota a clientes, explican que “de sobra conocida es la intención de Castlelake por salir del capital de AEDAS Homes, si bien la noticia nos resulta completamente inesperada por parte del actor interesado en AEDAS, siendo Neinor Homes su principal comparable industrial”.
Aedas Homes sigue al alza tras el avance de resultados para este ejercicio
“Respecto al precio manejado en la información, añaden, este implica un descuento del -23% frente al último NAV reportado (32,63 euros/acción a cierre de marzo 2023; se actualizará el NAV de la compañía en la presentación de resultados anuales 2024), confirmando nuestras dudas acerca de la posibilidad de llegada de una OPA con prima sobre los niveles de cotización actuales de AEDAS Homes.”
“Igualmente, este precio podría antojarse elevado teniendo en cuenta las exigencias de retornos que suelen manejar los fondos como Apollo”, concluyen.
Por su parte, en Bankinter, mantienen su recomendación de Comprar en Aedas Homes con precio objetivo de 29,0 euros y de Vender en Neinor Homes con precio objetivo en los 14,7 euros.
En su nota explican que “de momento se trata de rumores, sin confirmación oficial, si bien, en caso de llegar a un acuerdo sobre el 79% del capital en manos de Castlelake, consideramos altamente probable que Neinor y Apollo tengan que lanzar una OPA sobre el 21% restante del capital. ¿A qué precio? Pues depende cómo se articule la operación, pero lo más probable es que al tratarse de una OPA obligatoria, tendría que ser a un precio “equitativo” y para ello se tomaría probablemente como referencia el valor liquidativo (NAV; 33,5 euros/acción), que implicaría una prima del 19% sobre el precio de mercado actual.”
Para ellos, Aedas Homes además de esta posible operación, ofrece: sólidos fundamentales, en un entorno de escasez de oferta de vivienda y precios al alza; potencial con respecto a nuestro precio objetivo es 29 euros/acción; y rentabilidad por dividendo superior al 8% anual.
Y sobre Neinor Homes apuntan que “todavía no ha trascendido cómo se repartiría la inversión con Apollo, ni cómo se estructuraría la operación, por lo que mantendríamos la prudencia, al menos hasta descartar por completo una ampliación de capital.”
Previa de resultados de Aedas Homes
Los analistas de Kepler Cheuvreux han emitido una nota previa a los resultados en la que aumentan su precio objetivo sobre Aedas Homes en un 5%, pasando de 28,50 euros a 30,00 euros, “lo que refleja el impacto de nuestras estimaciones actualizadas, parcialmente compensado por el avance de nuestra valoración.”
“Sin embargo, reiteramos nuestra calificación de retención sobre la acción, dado el alza limitada de la valoración, más restringida por la incertidumbre en torno al proceso de venta de Castlelake, como principal accionista con una participación del 79%”, añaden.
Tras la última actualización, ahora esperamos que los ingresos de Aedas Homes alcancen los 1.200 millones en los próximos resultados del ejercicio, respaldados por una mayor actividad de desarrollo de BTR y con unos 110 millones en ventas de terrenos. Dejamos los márgenes intactos.
Además, creemos que la empresa debería alcanzar cómodamente las entregas de 2.500-2.700 BTS a medio plazo (2025-27E). La cartera de pedidos bajo gestión ha alcanzado un potencial de ingresos de 1.700 millones de euros y una sólida relación entre el volumen de libros y la cobertura del 70% y el 30% para los próximos dos ejercicios fiscales, respectivamente.
En cuanto al banco de terrenos, creemos que la compañía está bien cubierta, administrando cerca de 14.000 unidades de propiedad total tras un año récord de inversiones (unos 450 millones de euros), que incluyó la adquisición de Espacio y la compra de terrenos a Habitat.
