Los resultados del primer trimestre de Metrovacesa presentados ayer estuvieron por debajo de las previsiones, pero las previsiones comerciales son positivas y el dividendo, también.
Javier Díaz, Senior Equity Analyst en Renta 4 señala que Metrovacesa ha presentado unos resultados trimestrales, con una cifra de ingresos por debajo de nuestras estimaciones como consecuencia de una menor cifra de entregas frente a las estimadas (entrega de 246 viviendas en el primer trimestre frente a las 364 en el primero de 2024 y las 300 esperadas por Renta 4; ASP en línea con nuestra estimación, 313.000 euros/unidad, -16% frente al primero de 2024 debido al mix de entregas). Sin actividad significativa en el negocio de venta de suelo (0,6 millones d euros de ingresos en P&L) y margen bruto del negocio de promoción en el 22,5% (+0,5% frente a Renta 4).
Mejores noticias desde el punto de vista comercial, con 452 unidades pre vendidas en el trimestre (por encima de 450 unidades que esperábamos; 482 unidades promedio trimestral en 2024), registrando además incremento en precios (ASP de 375.000 euros/unidad de las preventas del primer trimestre de 2025, 14 frente a las preventas del primero de 2024). Con ello, la cartera de ventas alcanza las 3.471 unidades (1.252 millones a marzo de 2025), elevando la cobertura sobre entregas previstas al 89% en 2025e y el 73% en 2026e.
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Metrovacesa aprovecha para reiterar sus objetivos de cara a 2025 (flujo de caja operativo por encima de los 150 millones de euros frente a los 199,9 millones de euros Renta 4 estimado) en unos resultados que consideramos deberían impactar de forma neutra o ligeramente negativa en cotización.
No obstante, la compañía puntualiza que espera obtener crecimiento en los ingresos de promoción frente a 2024, con mejora de márgenes e igualmente mayores ingresos frente a 2024 por la venta de suelo, quedando patente que las menores cifras financieras y de entrega alcanzadas en este primer trimestre se deben a la estacionalidad del negocio.
Por todo ello, en Renta 4 reiteran su recomendación de Sobre ponderar en Metrovacesa con un precio objetivo de 11,90 euros.
Metrovacesa: buenas previsiones y un buen dividendo
Por último, y en línea con lo esperado, en la JGA de la compañía celebrada ayer, se aprobó la distribución del dividendo final de 0,46 euros por acción con cargo a resultados 2024 (pagadero el 22 de mayo, ex date 20 de mayo; 4,3% de rentabilidad a precios actuales).
En Link Securities amplían esta información: el Consejo de Administración de Metrovacesa, en su reunión celebrada el 28 de abril de 2025, y en relación al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la junta general ordinaria de la sociedad de igual fecha, ha acordado efectuar el pago de 0,46 euros brutos por acción el próximo día 22 de mayo de 2025.
Las fechas más relevantes en relación con este desembolso en efectivo son las siguientes:
- Fecha de pago (payment date): 22 de mayo de 2025.
- Fecha en la que se determinan los titulares inscritos con derecho a percibir el dividendo (record date): 21 de mayo de 2025.
- Fecha a partir de la cual las acciones de la Sociedad negociarán sin derecho a percibir el dividendo (ex date): 20 de mayo de 2025.
- Fecha última de contratación con derecho a cobrar el dividendo (last trading date): 19 de mayo de 2025.
En estos momentos, las acciones de Metrovacesa suman una rentabilidad del 26% en lo que llevamos de año, con lo que su capitalización de mercado ronda ya los 1.691 millones de euros. Su rentabilidad por dividendo estimada es del 8,74% cuando cotiza en torno a los 11 euros.
