Los analistas de Renta 4 esperan en los resultados del cuarto trimestre de la siderúrgica Arcelor Mittal una estabilidad que confirmaría un segundo semestre en la parte baja del ciclo.
A la espera de una recuperación de los precios, titula su nota Iván San Félix Carbajo, Equity Research Analyst de Renta 4, que tiene sobre Arcelor una recomendación de sobre ponderar con un precio objetivo de 30,7 euros.
Arcelor Mittal publica resultados del cuarto trimestre el jueves 6 de febrero antes de la apertura y celebrará una conferencia a las 15:30 horas.
Iván San Félix espera que los resultados del cuarto trimestre se mantengan estables frente al tercero, que confirmaría la caída de la actividad en la segunda mitad del año frente a la primera. “Esperamos un leve aumento de los envíos frente al tercer trimestre que no compense totalmente una caída adicional de los precios.”
Por otro lado, la nota explica que esperan un leve aumento de los envíos +1% frente al tercer trimestre (Norteamérica plano, Brasil -5% y Europa +5%) y precios -2% frente al tercer trimestre (Norteamérica -4%, Brasil -2% y Europa -3%).
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Las cifras previstas por Renta 4 sobre Arcelor Mittal
“Esperamos que las JVs aporten 183 millones de dólares al EBITDA (frente a los 163 millones en el tercer trimestre) con buenos volúmenes en India y debilidad de precios, y que la contribución de Sustainable Solutions alcance 70 millones (55 millones en el tercero. En Minería esperamos que los envíos repunten un 3% tras los incendios en instalaciones de Canadá y paradas de mantenimiento y precios estables frente al tercer trimestre. Así, esperamos que a nivel grupo los ingresos cedan -3% hasta 14.717 millones de dólares, EBITDA +2% frente al tercer trimestre, hasta los 1.619 millones (consenso 1.529 millones) y resultado neto 562 millones (frente al consenso 319 millones y 287 millones en el tercer trimestre).”
Renta 4 calcula que la deuda neta se reduzca -918 millones frente al tercero de 2024, que recogió el nivel más alto del año, hasta los 5.140 millones debido principalmente a: recuperación de circulante (+1.553 millones). Esperamos capex -1.228 millones y recompra de acciones -288 millones. El múltiplo de deuda neta/EBITDA 2024 estimado por Renta 4 caería hasta las 0,7 veces, un nivel muy conservador.
Como consejo, en la conferencia estaremos pendientes a:
- tono de la demanda (aparente y final) tras la caída de los precios desde marzo,
- evolución de las importaciones y medidas arancelarias para evitar la entrada masiva de acero a precios excesivamente bajos a las geografías en donde opera AM, y principalmente a Europa,
- previsiones 2025. En principio creemos que será un año con estabilidad de envíos de acero, mejores volúmenes en Minería (expansión en Liberia) y los precios recuperando en algún momento del año
- posible anuncio de nuevo plan de recompra de acciones.
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En conclusión, Iván San Félix apunta que “en nuestra opinión, el potencial de los títulos es elevado y nos parece un buen momento para entrar en el valor ya que los precios actuales reflejan que el sector está en la parte baja del ciclo. Esta circunstancia suele presagiar una buena evolución del valor en los próximos meses. El principal catalizador es una recuperación de los precios, algo que de momento no se está produciendo.”
En estos momentos, las acciones de Arcelor Mittal se mueven en torno a los 24,20 euros, lo que supone una capitalización de mercado de 20.660 millones de euros. Arcelor Mittal ofrece una rentabilidad por dividendo del 1,92% tras una subida del 7,50% en lo que llevamos de año. Su máximo de las últimas 52 semanas son los 26,94 euros, en tanto que los mínimos fueron los 18,45 euros.
