La adquisición de la compañía británica ENW por parte de Iberdrola ha sido bien recibida por las principales agencias de calificación crediticia del mundo, quienes coinciden en que esta operación mejorará el perfil de riesgo de la eléctrica española y contribuirá con 500 millones de euros anuales a su resultado bruto de explotación (Ebitda).
La operación, valorada en 5.000 millones de euros incluyendo la deuda de ENW, permitirá a Iberdrola aumentar su exposición a la actividad regulada en el Reino Unido, a través de la filial Scottish Power, que posee redes de transmisión y distribución en dicho país. Esta adquisición se enmarca en la estrategia de la compañía de reducir su presencia en jurisdicciones de mayor riesgo y en actividades no reguladas, fortaleciendo su posición en mercados clave como Estados Unidos y el Reino Unido.
LA MEJORA DEL PERFIL DE RIESGO DE IBERDROLA
Según el informe de Moody’s, la adquisición de ENW «mejorará la predictibilidad de la generación de efectivo de Iberdrola» debido al «régimen regulatorio bien establecido y transparente» y al «sólido desempeño operativo» de la compañía británica. Además, la agencia calificadora considera que Iberdrola se mantendrá «bien posicionada en su categoría de rating» (Baa1, estable) y que contará con un «sólido historial de éxito en la integración de adquisiciones».
Por su parte, S&P Global prevé que ENW contribuirá con 500 millones de euros anuales al Ebitda de Iberdrola, lo que hará que el peso de las actividades reguladas en el grupo se sitúe alrededor del 50%, frente a la horquilla actual de entre el 47% y el 48%. Asimismo, la agencia destaca que Iberdrola mantendrá una ratio de fondos generados en operaciones (FFO) respecto a la deuda entre el 18% y el 19% en 2025 y 2026, lo que se encuentra «cómodamente por encima» de su expectativa del 17% para la calificación BBB+.
Según Fitch, la adquisición del 88% de ENW, con un desembolso de unos 2.500 millones de euros, es «positiva para Iberdrola desde un punto de vista del negocio», ya que la eléctrica española está bien posicionada para financiar la operación íntegramente en efectivo, «sacando partido de sus amplias reservas de ‘cash’ y de su margen de maniobra bajo su calificación de BBB+».
NUEVAS OPORTUNIDADES DE EFICIENCIA OPERATIVA
Además de la mejora en el perfil de riesgo, S&P Global también señala que Iberdrola gozará de «importantes oportunidades» para lograr eficiencias operativas después de consolidar ENW, ya que esta última controla las redes que flanquean las áreas de las regiones en las que su filial Scottish Power suministra electricidad.
Esto permitirá a Iberdrola aprovechar sinergias y optimizar la gestión de sus activos en el Reino Unido, fortaleciendo aún más su posición en este mercado estratégico. Cabe destacar que, tras la adquisición de ENW, dos terceras partes de los activos de redes de Iberdrola se situarán en Estados Unidos y el Reino Unido.
ALINEACIÓN CON LA ESTRATEGIA DE IBERDROLA
La compra de ENW encaja plenamente en la estrategia de Iberdrola de reducir su exposición a jurisdicciones de mayor riesgo y a actividades no reguladas, al mismo tiempo que aumenta su presencia en países clave como Estados Unidos y el Reino Unido. Esta operación forma parte del plan de desarrollo de la compañía para el período 2024-2026, reforzando su compromiso con el crecimiento sostenible y la diversificación geográfica.
En resumen, la adquisición de ENW por parte de Iberdrola ha sido muy bien acogida por las principales agencias de calificación, quienes coinciden en que esta operación mejorará el perfil de riesgo de la eléctrica española, contribuirá significativamente a su Ebitda y le ofrecerá nuevas oportunidades de eficiencia operativa, todo ello alineado con su estrategia de desarrollo a largo plazo.
