La gestora de activos DWS, filial de Deutsche Bank, ha presentado en una conferencia telemática su previsión respecto a la evolución de la política monetaria tanto del Banco Central Europeo (BCE) como de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Según sus cálculos, ambos bancos centrales llevarán a cabo tres recortes de los tipos de interés hasta junio de 2025.
De concretarse este escenario, el BCE se situaría a mediados de 2025 con los tipos de interés al 3%, mientras que la Fed lo haría en el rango entre el 4,5% y el 4,75%. Fabian Becher, director de inversiones de DWS, ha explicado que prevén una recuperación del ciclo económico en la eurozona gracias al impulso del consumo y el fin de la depresión en las áreas industriales, lo que conduciría a un crecimiento del 0,7% en 2024 y del 1,1% en 2025.
En cuanto a la inflación, DWS estima que cerrará 2024 en torno al 2,5% y apenas se reducirá hasta el 2,3% en 2025, ya que la inflación subyacente permanecerá elevada por el crecimiento de los salarios y la inflación del sector servicios. Por ello, han previsto que la evolución de la política monetaria del BCE seguirá un camino gradual y dependiente de los datos que vayan surgiendo.
Panorama en Estados Unidos
En el caso de Estados Unidos, DWS parte de un ciclo económico más positivo y de mayor fortaleza. Así, prevén que el PIB concluirá 2024 en el 2% y se moderará al 1,6% en 2025 debido a la caída del exceso de ahorro que ha actuado como impulsor de la economía estadounidense hasta ahora. En cuanto a la inflación, DWS estima que cerrará 2023 en torno al 3% y caerá al 2,3% en 2025.
No obstante, desde DWS han aclarado que la relajación monetaria en ambos lados del Atlántico no debe entenderse como el paso a una política «expansiva», sino simplemente a unas condiciones financieras «menos restrictivas».
Concentración del Mercado y de los Índices
Además, los expertos de la división Xtrackers (ETF) de DWS, Lukas Anhert y Sturmius Schneider, han alertado sobre la creciente concentración del mercado y de los índices en torno a la Inteligencia Artificial y las «Siete Magníficas» de Estados Unidos. Cabe destacar que más de la mitad de la rentabilidad del índice S&P 500 es atribuible únicamente a estos siete valores, mientras que el 70% del índice MSCI World está copado por las acciones de Estados Unidos.
Ante esta situación, DWS ha apuntado hacia la indexación alternativa como fórmula para eludir en parte esta concentración que acaba permeando a todo el mercado. Esta alternativa apuesta por replicar los índices con diferentes construcciones, ya sea preponderando la inversión temática, las compañías con elevados dividendos o las empresas de calidad, entre otros enfoques. De esta manera, se puede lograr una mayor diversificación en comparación con los índices estándar de carácter sectorial o de capitalización de mercado.
