Sólo un 2% de los participantes en la Encuesta BofA a Gestores de Fondos Europeos cree que la economía mundial entrará en recesión en los próximos doce meses, el nivel más bajo desde junio de 2022 y por debajo del 47% del pasado mes de mayo.
Sin embargo, la proporción de encuestados que esperan una recesión europea sigue siendo elevada, con un 53%, aunque ha descendido desde el 71% del mes pasado. El 83% cree que el crecimiento europeo se ralentizará, mientras que el 61% prevé un crecimiento más débil en EE.UU., ambos en respuesta al endurecimiento monetario (por debajo del 88% y el 68%, respectivamente).
Un 29% de los encuestados cree que la política monetaria mundial es demasiado restrictiva, el nivel más alto desde 2008, y un 42% piensa que este es el caso de Europa, el más alto desde 2009. Un 26% considera que la política fiscal mundial es excesivamente favorable, pero sólo un 3% piensa lo mismo de la política fiscal europea.
Entre los gestores de fondos europeos existe una fuerte convicción sobre el desvanecimiento de la inflación y la bajada de los tipos
El 86% de los encuestados espera que la inflación subyacente europea disminuya el año próximo, y el 71% prevé una inflación subyacente mundial más baja, ambas cercanas a máximos históricos. Sólo el 21% considera que la inflación es el mayor riesgo para los mercados, superado por la preocupación por el empeoramiento de la situación geopolítica (25%) y un aterrizaje brusco (24%).
JP Morgan AM prevé que la Fed y el BCE bajen los tipos en el tercer trimestre
Un 89% considera que los tipos de interés a corto plazo bajarán en los próximos doce meses, el porcentaje más alto registrado, mientras que un 36% cree que los rendimientos de los bonos a 10 años disminuirán, cerca de un máximo histórico.
FONDOS: ALCISTAS PARA LA BOLSA A FINALES DE AÑO
El 72% de los participantes considera que la renta variable europea subirá en los próximos doce meses, el porcentaje más alto en casi dos años. Sin embargo, tras el fuerte repunte registrado desde octubre, el 56% prevé caídas a corto plazo para el mercado europeo, aunque este porcentaje es inferior al 65% del mes pasado.
El 75% de los inversores considera que la ralentización del crecimiento y el debilitamiento de la inflación afectarán negativamente a los beneficios por acción europeos, frente al 88% del mes pasado, mientras que un 6% considera que la renta variable europea está sobrevalorada, sin cambios con respecto a diciembre.
Un 44% considera que las rebajas de los beneficios por acción son la causa más probable de una corrección del mercado, seguida del debilitamiento de los datos macroeconómicos, con un 17%.
MENOS DUDAS SOBRE CÍCLICAS, MÁS SOBRE VALOR
Sólo el 36% de los encuestados ve más caídas para los valores cíclicos europeos en relación con los defensivos tras la reciente debilidad, lo que supone un fuerte descenso frente al 59% del mes pasado.
El 50% ve una tendencia a la baja para valor frente a crecimiento en respuesta a unos bancos centrales moderados, frente al 44%.
Tres factores que determinarán la economía en 2024: petróleo, elecciones y geopolítica
Seguros sigue siendo el sector más sobre ponderado por consenso en Europa, por delante de los servicios públicos (tras un salto en el posicionamiento) y las farmacéuticas. Los niveles de convicción son bajos, sin embargo, con el 8% que dice estar sobre ponderado en farmacia, la proporción más baja para un sector top-3 en más de cuatro años.
A pesar de la menor preocupación por los cíclicos en general, los sectores cíclicos dominan las infra ponderaciones, en particular los de automoción, comercio minorista y productos químicos.
