T-Mobile acordó adquirir Sprint por un total de 26,5 mil millones de dólares en acciones, una apuesta en las que las operadoras pueden formar un equipo para construir una red inalámbrica de próxima generación y, así, dar un salto como líderes de la industria Verizon Communications y AT&T.
El acuerdo sigue a años de deliberaciones entre la Deutsche Telekom, la compañía alemana que controla T-Mobile, y SoftBank Group, el propietario japonés de Sprint, y se produce cinco meses después de una fusión anterior. La combinación reduce la industria inalámbrica de EE.UU. a tres competidores principales de cuatro, asegurando un escrutinio exhaustivo por parte de los reguladores.
“Vamos a tener un impacto en Estados Unidos”, dijo John Legere, jefe de T-Mobile que servirá como director ejecutivo de la entidad combinada. Rivales como Verizon, AT&T y Comcast tendrán que responder, añadió. “Vamos a arrastrar el resto de los jugadores que patean y gritan al premio, que es el liderazgo estadounidense”, dijo refiriéndose a las redes inalámbricas de quinta generación.
Operando como T-Mobila, la compañía tendría unos 74 mil millones de dólares en ingresos anuales y 70 millones de suscriptores inalámbricos. Verizon es la mayor operadora de EE.UU. con 88 mil millones de dólares en ingresos por servicios inalámbricos en 2017 y 111 millones de suscriptores. En segundo lugar, se encuentra AT&T con 71 mil millones de dólares en ingresos móviles y teniendo unos 78 millones de suscriptores regulares.
La combinación valora cada acción de Sprint en 0.10256 de una acción de T-Mobile, según afirmaron las compañías en un comunicado. La relación se fijó originalmente en base al precio de las acciones de T-Mobile al cierre del 9 de abril, antes de que surgiera la noticia de las renovadas conversaciones, y habría valuado a Sprint en unos 6,13 dólares por acción en base al mismo precio. Las noticias de las conversaciones impulsaros las acciones de ambas compañías, lo que se sumó a la valoración del acuerdo.
Estructura de la empresa
El valor implícito de la empresa es unos 59 mil millones de dólares para Sprint y 146 mil millones de dólares para las compañías combinadas, según citaba el comunicado.
Bajo los términos del acuerdo, Deutsche Telekom terminará con un 42% de la participación, mientras que SoftBank tendrá el 27%. Mike Sievert de T-Mobile será presidente y director de operaciones. El presidente de la compañía alemana, Tim Hoettges, servirá en ese puesto en la compañía combinada, y la junta directiva incluirá al consejero delegado de SoftBank Masayoshi.
Deutsche Telekom subió un 1,3% hasta 14,74 euros el lunes. SOftBank subió un 4,1%, el aumento más pronunciado en casi cuatro meses.
Las compañías dijeron que esperan sinergias de alrededor de 43 mil millones de dólares basadas en el valor actual neto, con más de 6,4 mil millones de dólares en base a la tasa de ejecución, con la mayoría de los ahorros provenientes del gasto de la red. La combinación de redes eliminará los costes futuros para actualizar y operar las redes, y al consolidar las propiedades de superposición, la nueva empresa puede desalojar las torres de antena innecesarias. Neville Ray, director de tecnología de T-Mobile, dijo que la nueva compañía planeaba desmantelar 35,000 celulares.
A diferencia de otras fusiones que logran ahorros de costes al eliminar personal, los ejecutivos planean mantener oficinas centrales dobles en Bellevue, Washington y Overland Park, en Kansas. Sievert dijo que la fuerza laboral mundial combinada de aproximadamente 240,000 empleados aumentará una vez que se complete la fusión. La mayoría de los nuevos trabajos estarán relacionados con la red, muchos en áreas rurales donde se planea la expansión de la red.
Intentos previos
El acuerdo marca el tercer intento de SoftBank de combinar Sprint y T-Mobile. Las negociaciones previas se rompieron después de que las dos partes no pudieron ponerse de acuerdo sobre cómo estructurar el control de la entidad combinada, según han comentado las fuentes.
Las dos operadoras tienen espectro inalámbrico complementario que puede ser una ventaja estratégica ya que las compañías construyen una red más rápida de 5G. T-Mobile controla una gran cartera de ondas de banda inferior que pueden viajar largas distancias y atravesar paredes y ventanas. Sprint tiene la capacidad más grande de los EE.UU., de espectro de 2.5GH de banda superior que puede manejar más capacidad de datos, pero a distancias limitadas.
La transacción sería “buena para los consumidores, buena para la economía, buena para el país”, dijo el gerente general de Sprint, Marcelo Claure, en la conferencia telefónica del domingo. Claure servirá como miembro de la junta de la compañía combinada.
Escrutinio de Washington
Las compañías frustraron un plan previo para fusionarse en 2014, después de enfrentar la resistencia en Washington. Los reguladores dijeron que un mercado inalámbrico de cuatro competidores fomenta más opciones, competencias de precios e innovación, lo que resultó ser en gran parte cierto.
Los consumidores serán los perdedores si T-Mobile y Sprint se fusionana, así lo dijo Gigi Sohn, miembro de Open Society Foundations y exasistente de la Comisión Federal de Comunicaciones. “Ambas compañías han sido muy competitivas con los dos mayores proveedores de servicios inalámbricos móviles nacionales, Verizon y AT&T”, además la combinación dará lugar a menos opciones para los consumidores, sijo Sohn.
Sprint y T-Mobile intentarán convencer a los reguladores y posiblemente al presidente Donald Trump de que la combinación generará mayores inversiones en redes 5G y presionará a los rivales más grandes, a pesar de que los beneficios para el consumidor no son obvios y se esperan fuertes recortes de empleos. La administración de Trump está tratando de detener la adquisición de Time Warner por 85 billones de dólares de AT&T, diciendo que el acuerdo conducirá a precios de televisión de pago más altos.
“Al igual que otras compañías, T-Mobile y Sprint confían en que la fusión será aprobada y son especiales y no deben juzgarse como otras fuiones”, dijo Roger Entner, analista de Recon Analytics. Él es escéptico de que los empleos no sean reducidos, diciendo que “ese tipo de sinergias no ocurren sin despidos”.
La balsa salvavidas de Sprint
Pata Sprint, que no ha tenido un año rentable en más de una década, la fusión es un rescate. La empresa lleva cuatro años en un esfuerzo de cambio rotundo cuando Claure asumió el cargo de director ejecutivo y comenzó a recortar los precios en los teléfonos y ofrecer planes de servicio a mitas de camino para detener las pérdidas de los clientes.
La quema de efectivo de Sprint
Pero las batallas de precios solo impulsaron aún más la pérdida de efectivo. La necesidad de más y más financiación llevó a la empresa de regreso al mercado de bonos basura en febrero después de una ausencia de tres años. En marzo, Sprint vendió una segunda ronda de bonos con respaldo aéreo.
Bajo el liderazgo de Legere, T-Mobile se convirtió en la aerolínea de más rápido crecimiento al obtener más de 6 millones de suscriptores en los últimos tres años, aunque el ritmo de ese crecimiento se ha desacelerado constantemente. T-Mobile ha obligado a la industria a probar y combinar sus técnicas de venta, como ofertas que incluyen financiamiento telefónico, transmisión de video gratuita y planes de datos ilimitados.
Para Softbank, la transacción coloca al imperio de servicios móviles que el multimillonario CEO Sohn construyó en una mejor posición para competir con las compañías de cable de Estados Unidos al a ofrecer conexiones de Internet inalámbricas de alta velocidad y transmisión de video. La combinación también le da a Deutsche Telekom un vehículo más fuerte para expandirse en el rentable mercado de los EE.UU.
T-Mobile fue asesorado por PJT Partners y Deutsche Bank, mientras que Goldman Sachs asesoró a la compañía y su accionista mayoritario Deutsche Telekom. Morgan Stanley también ayudó a Deutsche Telekom y Evercore a asesorar al comité de directores independientes de T-Mobile. Barclays, Credit, Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sasch, Morgan Stanley y RBC están brindando a T-Mobile financiamiento de deuda comprometido.
Sprint fue aconsejado por Raine Group y JPMorgan, mientras que Centerview Partners ayudó a los directores independientes de Sprint. Mizuho Securities y SMBC Nikko Securities brindó asesoramiento financiero a SoftBank.
Nabila Ahmed and Scott Moritz para Bloomberg
