Catherine Bosley para Bloomberg
La inflación en la zona euro se desaceleró a comienzos de año, lo que pone de relieve los obstáculos que enfrenta el Banco Central Europeo (BCE) en su intento de fomentar el crecimiento de los precios en una región todavía asediada por el alto desempleo.
Los precios al consumidor subieron un 1,3% en enero, observó la oficina de estadísticas de la Unión Europea. La lectura excede el pronóstico promedio de 1,2% en una encuesta de Bloomberg, pero está por debajo de la tasa de diciembre de 1,4%.
Justo unos minutos antes del informe, el miembro de la Junta Ejecutiva Benoit Coeure indicó que la inflación «convergería muy gradualmente» con el objetivo del BCE de acercarse al pero por debajo del 2%, justificando el estímulo continuo.
Si bien el crecimiento económico en la región de 19 países es más fuerte en una década y el desempleo ha disminuido, las presiones sobre los precios no han podido recuperarse en una medida similar a pesar de los esfuerzos sin precedentes del BCE.
El presidente Mario Draghi dijo la semana pasada que los desarrollos aún dependen en gran medida del apoyo monetario, argumentando que es demasiado pronto para discutir la reducción de las compras de activos más adelante este año.
En la zona euro, la «recuperación del mercado de trabajo todavía está unos años atrás de otras economías avanzadas como los Estados Unidos y el Reino Unido«, señaló Jack Allen, economista de Capital Economics en Londres.
Eso significa que «las presiones sobre los precios internos se construirán muy lentamente, la inflación subyacente aumentará muy lentamente, por lo que el BCE va a ser muy cauteloso sobre la normalización de la política monetaria«.
La tasa de desempleo de la zona euro se mantuvo en 8,7% en diciembre
La inflación subyacente, que elimina los elementos volátiles como los alimentos y el combustible, subió un 1% en enero desde el 0,9%. Esa tasa no ha sido cercana al 2% desde 2008.
La holgura en la economía es una de las razones por las cuales las presiones sobre los precios han sido lentas. Con el desempleo aún alto en gran parte del sur de Europa, los salarios no han aumentado lo suficiente todavía.
La tasa de desempleo de la zona del euro se mantuvo en 8,7% en diciembre, mostró un comunicado de Eurostat por separado. La falta de trabajo se mantiene muy por encima del 10% en España y Grecia.
En un discurso en Dublín, Coeure confirmó la evaluación de Draghi, diciendo que «sigue siendo necesario un amplio estímulo monetario para que las presiones inflacionarias subyacentes sigan acumulándose» y que las tasas de interés se mantendrían en sus niveles actuales durante un período «prolongado», bien más allá del final de las compras netas de activos del banco central.
Lo que nuestros economistas dicen …
«La disminución de la inflación de la zona del euro reflejó en gran parte los volátiles precios de la energía. El aumento en la figura central también puede relacionarse con fuerzas más allá del control del BCE. Los precios de los servicios, la mejor medida de los aumentos de precios subyacentes en el lanzamiento, no mostraron cambios. Como dijo la semana pasada el presidente del BCE, Mario Draghi, dada la falta de movimiento, se requerirá paciencia y persistencia con el estímulo monetario», expresó David Powell, Jamie Murray, Maxime Sbaihi, Bloomberg Economics.
Esta semana, Volkswagen ofreció a los empleados dos aumentos salariales en etapas de 3,5% y 2%
Para complicar las cosas para el BCE, el euro ha subido a un máximo de tres años frente al dólar. Draghi ha calificado el desarrollo como una «fuente de incertidumbre», mientras que los ejecutivos de la compañía fueron más directos al expresar sus preocupaciones.
Bill McDermott, director ejecutivo de SAP con base en Walldorf, Alemania, manifestó en una entrevista con Guy Johnson y Matt Miller de Bloomberg Television a principios de esta semana que la ganancia de la moneda única es un viento en contra y «preferiría que no fuera tan fuerte».
En cuanto a los salarios estancados, al menos en Alemania, donde el desempleo cayó a un nuevo récord, aumentan los indicios de que finalmente podría cambiar. Esta semana, Volkswagen ofreció a los empleados dos aumentos salariales en etapas de 3,5% y 2%.
El sindicato IG Metall, que representa a 3,9 millones de miembros, está presionando por un 6% más de sueldo y preparado para realizar huelgas que podrían agravar los cuellos de botella en la producción.
«Estamos observando a Alemania muy de cerca», dijo el economista de Societe Generale, Anatoli Annenkov. «Le importará al BCE, al menos se obtiene una indicación de lo que sucederá eventualmente cuando se agote la holgura en el mercado laboral».
