Eric Lam, Mathieu Benhamou y Adrian Leung para Bloomberg
Los tambaleos recientes del bitcoin han dado nueva urgencia a una pregunta que ha cautivado a los observadores del mercado la mayor parte del año pasado: ¿la criptomoneda caerá como una de las burbujas más infames de la historia, junto con la manía de los tulipanes y las puntocom?
La magnitud del auge de Bitcoin –antes de que perdiera hasta un 50% desde el máximo del 18 de diciembre– sugiere que los inversores tienen motivos para estar preocupados.
Como muestra el gráfico, el aumento de 60 veces de la criptomoneda durante los últimos tres años fue realmente extraordinario.
Se volvió más pequeña la ganancia del índice compuesto Nasdaq durante los días más frondosos de los años noventa. Yendo más atrás, superaba cómodamente las burbujas de Mississippi y South Sea del siglo XVIII.
La criptomoneda se ha recuperado de varios desvanecimientos previos que superaron el 50%
Incluso superó la manía holandesa de los tulipanes de la década de 1630, aunque esa última comparación debe tomarse con un grano de sal dada la escasez de los valores de tulipán registrados.
Los más alcistas creen que el auge del bitcoin está lejos de terminar, y que hay más para analizar un mercado que simplemente medir los aumentos de precios. Si bien la reciente caída ha alarmado a algunos inversores, la criptomoneda se ha recuperado de varios desvanecimientos previos que superaron el 50%.
Si el bitcoin se convirtió en una forma ampliamente aceptada de oro digital, como predijo Cameron Winklevoss de la fama de Facebook, podría tener mucho más que aumentar.
También hay más de una forma de cortar un rally. Sobre una base anual, el aumento de tres años del bitcoin ha sido más lento que las ganancias observadas durante varias de las manías más grandes de la historia, especialmente las burbujas de Mississippi y South Sea.
Aún así, los escépticos abundan. Howard Wang, de Convoy Investments, con sede en Nueva York, y Jeremy Grantham, de GMO, han analizado el avance de Bitcoin en relación con frenesíes del pasado y concluyeron que es insostenible.
Grantham, quien ayuda a supervisar alrededor de 74.000 millones de dólares como el principal estratega de inversión de OGM, resumió sus preocupaciones en una carta del 3 de enero a los inversores:
«No tener un valor fundamental claro y mercados en gran medida no regulados, junto con una historia conducente a delirios de grandeza, hace de esto más que cualquier cosa que podamos encontrar en los libros de historia la esencia misma de una burbuja«, escribió.
El estratega tiene un historial mixto de éxito con tales advertencias. Si bien Grantham estuvo en lo cierto al llamar a la década de 1990 un aumento en las acciones de tecnología como una burbuja, salió demasiado pronto y se perdió algunas de las mayores ganancias del mercado.
