Will Hadfield para Bloomberg
Goldman Sachs operará en bonos, derivados, acciones y fondos cotizados en Bolsa antes del inicio de las leyes MiFID II de Europa, uno de los planes comerciales más amplios de un banco bajo el nuevo conjunto de reglas.
La entidad ha dicho que operación a través de un sistema internalizado a partir del 3 de enero cuando entre en vigencia el MiFID, uniéndose así a rivales como JP Morgan Chase y Deutsche Bank al usar este estatus como una forma de levantar algunos de los requerimientos de informes más onerosos de la regulación de sus socios comerciales.
Al registrarse como internalizadores sistemáticos, o SI por sus siglas en inglés, los bancos y firmas comerciales ofrecen una alternativa a una clase de plataforma bancaria que será prohibida bajo la MiFID.
La mayoría de los bancos principales probablemente se convertirán en SI para al menos una clase de activos. En acciones, son controvertidos porque ofrecen precios y otras ventajas. En las clases de activos no participativos, a los clientes les encanta que los operadores asuman tareas de informes comerciales, posiblemente la parte más importante de la MiFID.
«Muchos clientes han expresado su preferencia de que actuemos como un internalizador sistemático para simplificar sus requisitos de informes MiFID II», dijo el banco en un comunicado enviado por correo electrónico. Las contrapartes que usan SI obtendrán «el acceso óptimo a la liquidez que ya proporcionamos».
Los bancos aún dominan los mercados de derivados de renta fija y fuera de Bolsa, y no existen sistemas preestablecidos para cumplir con los requisitos de información comercial de MiFID. Para algunos bonos, un informe comercial debe presentarse dentro de los 15 minutos posteriores a la transacción que se ejecuta.
Los bancos corren el riesgo de molestar a los clientes obligándoles a cambiar sus prácticas de trabajo dos veces en un año
JPMorgan, Deutsche Bank y UBS Group también han dicho que usarán SI para intercambiar valores, incluidas las acciones y bonos, a partir de la fecha de inicio de MiFID. La mayoría de los bancos probablemente se convertirán en SI para comenzar a utilizar las reglas de MiFID que los obligarán a registrarse de todos modos más adelante en 2018. Si esperan hasta convertirse en SI, los bancos corren el riesgo de molestar a los clientes obligándoles a cambiar sus prácticas de trabajo dos veces en un año.
Para los valores de renta fija, los SI permitirán que los bancos continúen ofreciendo liquidez directamente a los clientes de la misma forma que lo hacen hoy, dice Anish Puaar en Rosenblatt Securities, pero es una historia diferente para las acciones, porque los SI deben competir con intercambios y otros lugares de negociación para el flujo del mercado.
«Los SI tienen ventajas sobre otros lugares en la forma en que pueden fijar el precio y adaptar la liquidez para satisfacer las necesidades del cliente», dijo Puaar, analista de la estructura del mercado europeo de Rosenblatt en Londres. «Estos beneficios podrían hacer que los SI gestionados por el banco obtengan una participación significativa en el mercado en los próximos 12 a 18 meses«.
Los SI, que requieren que el operador sea el comprador o el vendedor en cada transacción, están exentos de los límites de MiFID. Eso ha llevado a algunos a predecir que la popularidad de los SI puede conducir a un auge en las operaciones europeas. Las plataformas se han enfrentado a las críticas de Euronext NV y Deutsche Boerse, que afirman que los SI tienen una ventaja de precios que desviarán los intercambios de las bolsas de valores.
Bloomberg LP, matriz de Bloomberg News, ofrece sistemas de negociación de bonos y servicios para informes de transacciones y mejor ejecución para cumplir con las nuevas reglas.
